会议要点

1、财务与业绩

· 2024年一季度营业收入为14.3亿，同比增长46.77%，净利润7.07亿，同比增长663%。

· 扣非净利润4.85亿，增长401%，经营活动产生的现金流量为4.45亿，同比增长350%。

· 锂电池毛利率达到14.88%，较去年全年的8.43%有所提升。

· 一季度电芯出货量为7500万颗，单只盈利四毛多。

· 二季度出货量目标为5亿颗，盈利情况预计将进一步修复。

· 库存成品约一个月库存量，大约3600万只。

· 海外客户占比目标为一半，一季度出货量占比接近38%，营收贡献占比超过4成。

· 全年目标设定为工具应用场景80%，容量型应用场景10%，其他应用场景10%。

· 一季度末，四大工具品牌客户订单量放大，从1000万颗增加到2000万颗。

· 单颗盈利目标设定为六毛钱，通过增加出货量、优化客户结构和产品结构实现盈利提升。

2、产品与市场

· 金属材料、LED板块和锂电池是主要营收来源，分别增长21.74%、43.88%和88.64%。

· LED板块扭亏为盈，金属材料保持稳健，锂电池由亏损转为正向贡献。

· 客户结构优化，海外客户占比提升，国内客户占五成，海外占五成。

· 产品结构调整，21700型号和18650型号的2.5安时产品比重提升。

· 新兴应用场景如VBU和低空飞行器的电芯产品正在研发中，针对高倍率和高能量密度需求。

· BBU（基站备用电源）市场目前由三星、LG和松下主导，公司已开始出货并看好未来增长。

3、战略与规划

· 公司定位为电芯供应商，专注于小型动力场景，致力于中高端产品和市场。

· 战略稳定，未来增长曲线包括电动摩托车、BBU、VBU等新兴场景。

· 2026年工具类出货占比目标降至5成以内，新兴场景预计快速增长。

4、其他信息

· 一季度业绩超预期，公司对完成全年目标充满信心。

Q&A

Q：公司一季度营业收入和净利润的增长情况如何？

A：公司一季度营业收入为14.3亿，同比增长46.77%。归属上市公司股东的净利润为7.07亿，同比增长663%。

Q：公司一季度各业务板块的营收和净利润情况如何？

A：一季度金属材料营收5.7亿，同比增长21.74%；LED板块营收3.5亿，同比增长43.88%；锂电池营收接近5亿，同比增长88.64%。LED板块扭亏为盈，贡献了600多万利润；金属材料贡献了3100多万利润；锂电池贡献了3200万利润，合计7067万。

Q：公司锂电池毛利率的变化情况及其原因？

A：锂电池毛利率在一季度得到了修复，达到了14.88%，相较于去年全年的8.43%，增长了6.45%。毛利率的增长主要是由于锂电池毛利率变化较为明显。

Q：公司一季度电池出货量、单只盈利情况及二季度电池出货和盈利展望？

A：一季度电池出货量为7500万颗，单只盈利为四毛多。由于一季度有一笔外贸订单递延到二季度，二季度出货量预计维持在3000万颗以上，目标为5亿颗。盈利情况预计在二季度会进一步修复，因为加动率提升和出货量增长将带来单只成本的下降。

Q：公司的库存情况如何？

A：成品库存大约有一个月的库存量，大约3600万只。

Q：公司客户结构和产品结构的一季度及未来几个季度的展望？

A：全年目标是80%的产品在工具上，10%在容量型应用场景上，10%在中费率和其他应用场景上。客户结构方面，四大工具品牌客户占30%，海外客户占20%，国内客户占50%。一季度海外客户出货数量占比约38%，营收贡献占比约44%。二季度出货量相对平均，主要旺季在三季度和四季度，对全年目标的达成充满信心。

Q：公司单客盈利的修复情况和全年或下半年的预期？

A：公司全年目标是一季度6000万颗，二季度1亿颗，三季度1.3亿颗，四季度1.1亿颗，总计4亿颗。一季度出货量超过8000万颗，超额完成目标。如果半年度完成情况超预期，公司会考虑上修今年的指引。一季度单客盈利约为四毛多。

Q：公司一季度单颗盈利情况及未来盈利修复空间

A：如果报关正常，一季度单颗盈利预计在5毛到6毛之间。由于报关未完成，盈利情况将体现在第二季度。展望未来，盈利单支盈利有进一步修复的空间，主要得益于出货加重率的提升、客户结构的优化以及产品结构的改善。

Q：公司设定的单支盈利目标及影响因素

A：公司设定的单支盈利目标为6毛钱。实现目标的正面影响因素包括：1) 出货量的增加，去年出货2.2亿克，今年目标为4亿克，预计增量将带来单支成本下降约4到5毛钱；2) 客户结构的提升，海外客户占比提升将带来单价增长，海外客户单价比国内客户高约10%；3) 产品结构的优化，21700型号和18650型号2.5安时的产品比重提升，预计将达到2500的比重。

Q：公司在新兴下游应用场景的拓展情况

A：公司在新兴下游应用场景如VBU和低空飞行器等方面进行拓展。公司自22年下半年开始研究相关场景，与海外客户进行产品需求和技术参数交流，并签署了NDA。公司专注于小圆柱电池解决方案，针对海外市场高比重需求和倍率型产品特性进行资源投入和产品开发。公司已披露21700型号4.54Ah和4695型号更大容量的产品研究立项，以满足客户对高能量密度和高充放电倍率的需求。此外，公司在BBU单元的灰度电源领域也有所布局，目前主要向台湾地区的工厂供货，部分产品在主机厂进行测试。

Q：公司订单情况及出货目标的实现可能性

A：公司历史上不常见长单模式，主要是由于全球产能不足和材料价格上涨的背景。针对今年的4亿颗出货目标，公司并未依赖长单模式，而是通过提升出货量、优化客户结构和产品结构等措施来实现目标。

Q：关于二季度订单可见度及下半年指引情况？

A：目前二季度的订单可见度很高，实现目标达成没有问题。下半年的具体指引将在二季度末更加确定。

Q：二季度环比增长预期及产能利用率提升对单颗盈利的影响？

A：二季度环比增长预期在20%到30%之间。产能利用率的提升将带来单颗盈利的增长，每提升10%的产能利用率，单支成本预计会下降一毛钱稍多一些。

Q：关于产能支持出货量及全年出货目标的达成情况？

A：目前的产能为九亿多颗，但只能支撑八亿多颗的出货量。今年的出货目标为4亿颗，预计产能利用率在50%左右。下半年可能会有其他调整，预计全年的产能利用率将在六七成左右，有进一步提升的空间。

Q：两轮车市场上半年接单情况及全年出货目标？

A：两轮车市场上半年接单情况好于预期，一季度的出货比重已达到16.63%，接近17%，超出了全年10%的目标设定。如果能够保持这样的比重，将超额完成全年目标。

Q：两轮车产品的定位及未来增长点？

A：公司在两轮车市场的定位与国内友商有所不同，主要推广的是21700的5000毫安时产品，这款产品的单支盈利情况较好。未来，公司将更多投入销售资源，以获取更多质量较好的订单。

Q：明年两轮车市场的出货目标及增速？

A：明年的出货目标尚未确定，但根据一季度完成情况，预计明年两轮车市场对公司出货的贡献将更大。预计在当前基础上，明年的出货量能够实现约50%的增长。

Q：两轮车市场在东南亚和欧美市场的出货情况及未来预期？

A：两轮车市场在东南亚的出货情况良好，预计下半年订单会有体现。在欧美市场，公司已经获得了博士的18艾克的订单，预计明年的出货量将达到1000万到2000万颗。

Q：关于博士合作模式及终端客户情况？

A：公司与博士的合作模式主要是供应电芯产品，博士作为三电汽车商，将产品配套给终端客户。公司的策略是供应给三电集成商，因为这些集成商的需求量很大，甚至可能超过主机厂。

Q：关于一季度电池出货及盈利情况，以及曝光问题对盈利的影响？

A：一季度电池出货约为7500万颗，单颗利润在四毛多。由于曝光问题，有800万颗未确认收入，这部分的单颗盈利预计在五毛到六毛之间，高于国内。随着客户结构的提升和品牌客户的订单放量，单颗盈利有望进一步提升。

Q：800万颗未确认收入的电池是否为电动工具用电池？

A：是的，这800万颗未确认收入的电池主要是用于电动工具。

Q：如何看待无人机电池（EV to GWh）的行业门槛以及公司在该领域的储备和进展？

A：无人机电池与电动汽车（EV）电池相比，具有更高的安全性能要求，例如需要预留40%的电量以备二次起飞，以及更高的快充循环要求，通常在1600次左右。我们的4695型号电池能够实现5C的快充，而500叉机也是按照5C快充设计的。主机厂对电芯的循环寿命要求约为3000圈，这意味着电池包可能在一年半内需要更换。国内有主机厂甚至每年更换电池包，使得电池包成为易耗品。因此，无人机电池的属性更接近于易耗品，预计十年内需更换十次左右。目前，国内外都有采用租赁模式的解决方案，因为成本优势明显。

Q：eVTOL产品的未来定价策略如何？

A：eVTOL产品目前仍处于开发阶段，最终定价尚未确定。定价将考虑材料成本、工艺差异以及供需格局。预计毛利率和净利率将高于目前最好的电动工具产品。量产时间节点将围绕客户需求确定，预计在2025年底或2026年开始放量。届时，将根据市场情况确定更恰当的价格。

Q：公司对金属材料和LED板块全年的收入和盈利预期是否有变化？

A：金属材料和LED板块的全年目标设定为大约2亿规模，其中金属材料板块预计保持10%左右的增长，去年规模约为1.5亿，今年目标为1.6到1.7亿。LED板块第一季度已贡献600多万，今年的目标设定接近5000万。整体来看，一季度的开局表现良好，预期没有显著变化。

Q：LED业务的变化及海外订单情况如何？

A：LED业务的变化较大，主要因为产品结构和订单结构的变化。公司之前主要生产普通照明产品，近年来转向生产显示类、倒装和mini LED产品。海外订单比重不断增加，上一季度海外订单已超过三成。与电池业务相近，海外芯片产品单价高于国内，对LED业务的业绩达标有信心。明年LED业绩目标设定可能更高，达到数千万。今年非电池业务板块预计贡献约2亿利润。

Q：国产电池在海外电动工具厂商中的市场份额及价格性能差异如何？

A：2022年和2023年，公司在海外客户供应链中的占比不太正常，主要因为去年没有大量采购国产电芯。原因包括21年购买过多，以及全球产能不足和材料价格上涨导致的抢资源心态。四大客户由于需求量大，能抢到资源，但其他客户则因库存压力较小而受益。三星等国际同行的供应链占比有所下降后又有所回升。国产电池厂在资源冲突加剧后，订单被砍掉较多。公司策略是与客户重新商议商务条款，延长采购周期，调整部分条款。

Q：海外客户占比提升对产品均价和价格稳定性的影响如何？

A：下游客户定价模式多样，四大客户采用季度定价，材料波动未超约定阀值时，下季度执行上季度单价。国内客户定价更灵活，可能出现每笔订单不同价格。材料价格下行时，价格让利有滞后性，新厂可能占优势。今年均价预计在6.5元左右，受材料价格下降和客户及产品结构变化的双重影响。

Q：两轮车领域出货占比超过目标，其盈利能力和毛利率如何？

A：两轮车领域出货占比已超10%目标。单支盈利高于电动工具领域，主推5.0安产品，单价是18650 2.0产品的两倍多。但电动摩托车毛利率净利率低于电动工具，主要市场在成本敏感的印度和东南亚。公司更倾向于中高端市场，与国内同行有差异化产品定位。

Q：在未来1至3年内，蔚蓝锂芯的电池能量密度和快充性能能提升到何种状态？

A：目前，蔚蓝锂芯在无人机和农业植保机上使用的21700型号电池的能量密度约为240瓦特每小时每公斤。而50系列电池的能量密度可以达到260至270瓦特每小时每公斤，4695型号电池的能量密度则在300至320瓦特每小时每公斤之间。这些提升与材料体系有关，例如50系列电池使用的是NCA材料而非NCM。在倍率方面，工具产品主要在10C至15C区间，而韦口产品的要求较低，通常在7C至8C。未来，放电倍率可能维持在5C至8C，而5C的充电倍率已能满足快充需求。循环速度也能达到1500至1740次的快速循环。

Q：电池能量密度达到300以上是否已接近极限？

A：如果提到的400多是成组后的能量密度，那么实际上电芯的能量密度可能更高。成组后的能量密度通常会乘以一个0.7至0.8的折扣比例，以反映实际应用中的效率损失。

Q：公司在钠电池方面的最新进展如何？

A：公司在钠电池方面已经具备了连续大规模生产的能力。与中科海钠合作，研究并打通了工艺流程，目标是为新兴场景如电动摩托车、储能、便携式储能以及园林工具等提供产品。目前，钠电池的大规模生产面临的主要问题是碳酸锂价格下跌，导致成本优势未能充分体现。此外，上游材料供应链的资源投入节奏和力度也受到了影响，导致材料品质稳定性和性能提升未达预期。因此，实现连续大规模量产还需要时间，以促进整个产业链的协同发展。

Q：关于海外工厂的建设进展和对公司财务的影响如何？

A：海外工厂的建设进展顺利，预计下个月封顶，随后将进入装修和设备进场阶段。计划在明年二季度开始试投产，并用一个季度左右时间达到成熟生产状态。预计2025年下半年开始正常大规模量产。海外工厂的折旧不会影响2024年的财务报表，但会在2025年对公司业绩产生一定贡献，而全面影响将在2026年体现。海外工厂的投产将有利于公司在客户供应链中的选择，并提升2026年的覆盖率。

Q：东南亚两轮车市场的需求增量和市场前景如何？

A：东南亚两轮车市场增速快，但基数小，渗透率相对较低，大约在4%左右。市场的快速增长主要得益于政府补贴和关税刺激政策。以印度市场为例，政府公开宣讲了两轮车电动化的进程和目标，预计到2030年摩托车的渗透率将超过三分之一。这意味着每辆车的电芯使用量将达到两三度电，大约需要两三百颗电芯，市场规模可达10亿颗电芯。如果全球在2030年都能达到三分之一的电动摩托车渗透率，市场需求将达到30亿颗电芯的规模，这将是一个巨大的细分市场。

Q：当前电芯价格趋势及价格战的可能性如何？

A：电芯价格的变化受公司格局的较大影响。今年电信需求预计增长15%到20%，供给端恢复理性，未见新的扩产。过去两年中，抗风险能力较弱的产能被动出清，供需格局有所改善。友商部分产品提价，可能是因为之前为了抢占市场份额而亏本出货，现在恢复理性，保证不亏现金流。综合供需格局和公司的经营理念，今年价格战的概率偏低，公司不愿意通过价格战获得订单。价格不会因为价格战因素而大幅调整，而是可能会因为材料成本下降而有所变动。

Q：当前库存水平与上一轮相比如何？

A：当前补库与2021年的补库在心态和策略上有明显不同。2021年由于主要供应商转向EV赛道导致供应不足，材料价格上涨，下游客户主动抢资源，库存周期被拉长。而当前下游客户的订单稳定，补库是为了维持正常经营需要，库存周期大约两个月，连续性补库以保持这一周期。

Q：公司在先进制造业增值税抵免方面的财务处理如何？

A：公司作为高新技术企业，享受增值税抵免政策，已有企业在去年享受到此政策。增值税抵免类似于政府补贴，根据会计准则要求，当期几点必须计入当期。抵免操作在纳税申报期的月份确认，如三月份税收在四月份申报，四月份才能确认收益。该收益属于经常性损益，因为它与公司一定比例的经营活动相关，会计准则允许其作为经常性项目。

Q：关于现金流量表中收到其他与经营活动有关的现金数额较大的问题，这是否为政府补贴，还是其他原因？

A：该数额较大的现金流量主要是由于公司账户中的蚂蚁财保证金以及银行存款的部分划转所致。这包括货币资金账户到保证金账户的划转，以及理财产品的购买和到期。这些操作在现金流量表上会显示为支付和收到，但实际上与公司经营活动无直接关联。一季度收到的8.3亿中，有5亿是理财产品到期，而非政府补贴。

Q：政府补助在现金流中是如何确认的，是否一次性收到，以及其可持续性如何？

A：政府补助分为投资项目项下的政府补贴和其他如贴息等政府补贴。与长期固定资产建设相关的政府补贴会分期确认，而与费用相关的则会在当期确认。今年一季度的政府补助量较大，接近1800万，但并非完全可持续。其中约900万属于增值税加计部分，这部分是可持续的。

Q：公司未来的扩展计划，包括产能增加和转固方面的计划是怎样的？

A：公司近两年内不会有新增产能，因此也没有相应的财务支出计划。今年一季度已经体现了接近四个亿的固定资产，产生了约1000万的折旧。公司会根据会计师的意见，陆续将设备等转入固定资产并开始折旧。

Q：EVITA产品目前的方案和客户方面的进展如何，公司是否参与了相关的认证申请？

A：公司有三款EVITA产品，其中一款已经出货，主要用于植保无人机等。另外两款产品正在研发中，用于载人低空飞行的无人机和大圆柱电池部分。这些产品都是根据下游主机厂的需求进行定制性开发。至于试行认证，目前电芯部分没有单独的试行认证要求，但公司会关注未来标准的变动，以决定是否需要进行电芯部分的认证。

Q：关于“蔚蓝锂芯”未来的战略规划和新兴领域的业务发展情况，包括是否有变化以及具体的规划目标是什么？

A：公司的战略一直保持稳定，定位为电芯供应商，专注于小型动力场景，商业理念是服务中高端客户。公司的战略规划中，第二步是为了在工具主业之外拓展新的增长曲线，包括电动摩托车、BBU、V2X等小型动力场景。目前没有具体的量化数据，但公司有目标设定，如今年的应用场景结构为80%工具、10%两轮车、10%中倍率清洁电器及其他新兴场景。预计到2026年，工具的出货占比将降至50%以内，意味着其他新兴场景将快速增长。由于国产化趋势不可逆，市场占有率也在同步提升。目前没有具体的量化数据，包括价格和营收贡献。

Q：公司2024年一季度的业绩情况及全年的出货目标和盈利目标？

A：2024年一季度公司业绩良好，金属材料和LED业务表现超预期，电池业务修复明显。公司对全年的出货目标和盈利目标充满信心，正积极努力实现这些目标，并期待未来能给大家带来满意的结果。