【中信建投电子】兆易创新：存储、MCU继续供不应求，1-2月营收增长近50%-韭研公社

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【中信建投电子】兆易创新：存储、MCU继续供不应求，1-2月营收增长近50%

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2022-03-15 20:45:43

年报：2021年营收85.10亿元，同比+89.3%；归母23.37亿元，同比+165.3%；扣非22.24亿元，同比+300.5%。单季度看，21Q4营收21.86亿元，同比+68.1%；归母6.89亿元，同比+231.4%。

1-2月经营：2022年以来，存储、MCU继续供不应求，业务保持快速增长。1-2月，实现营收约13.54亿元，同比+49.2%。

近况：SPI NAND通过车规认证；董事长提前终止减持计划。全国产化38nm SPI NAND（GD5F全系列）通过AEC-Q100车规级认证，容量涵盖1~4Gb，可用于车载网关、行车记录仪、智能座舱、TBOX等，填补国产大容量车规存储空白。至此，公司NAND+NOR+MCU全面布局车规。此外，董事长朱一明先生提前终止减持计划，承诺接下来12个月内将不再减持，本轮减持约占总股本1.6%，减持后控股权、实际控制人不发生变化。

2021年MCU+NOR双轮驱动，2022年三大业务全面发力。从产品结构看，公司从2020年依赖NOR成长，发展至2021年MCU+NOR双轮驱动，2022年随着自研DRAM放量，公司三大主力产品MCU+NOR+DRAM开始全面发力，对应3个未来十亿美金体量的业务，成长空间打开。（1）MCU：工业、汽车等占比提升，产品结构持续升级。基于MCU的电机驱动芯片、电源管理芯片、WiFi产品陆续推出，车规级MCU有望于2022年中量产。持续看好MCU赛道的高成长性，以及公司MCU的市场份额提升和客户结构升级。（2）NOR Flash：当前工业、通信、汽车需求持续强劲，公司产品结构持续升级，我们判断客户、应用结构升级给NOR Flash带来提价空间，营收有望维持高增长（3）DRAM：2022年利基型DRAM价格难有大跌，随着公司自研产品放量增长，2022年自研DRAM营收规模将显著扩大，预计2022年自研DRAM营收约15~16亿元。

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