关注原因:短线，8月建筑业生产活动明显加快，建筑业PMI为 60.5%，高于上月3.0个百分点，主要源自专项债提速下，基建订单提升，土木工程业景气度大幅回升。

1、驱动因素：在近期“三稳”的调控基调下，房地产的投资预期依然较弱。从市场需求来看，8月建筑业新订单指数为51.4%，高于上月1.4个百分点，市场活动明显加快。9月专项债发行将进入提速期，基建投资有望持续反弹。

2、今年8月以来水泥价格指数上涨幅度明显超出季节性规律。全国水泥价格指数周环比上升1.9%，月环比上升6.8%。数据显示：2020年华东沿海地区水泥价格均价522元/吨，目前华东沿海的平均价格已经高于去年的均值，同时受国内外熟料供应收窄影响，沿海地区熟料供应缺口将进一步扩大，从而沿海水泥价格或将提前突破去年最高水平。

从图中可以看出，8月以来水泥价格上涨幅度明显高于往年，且往年后续价格都有所提升，年尾价格走势较猛，今年目前专项债的发行进度仅完成了49％，这意味着在后续四个月里还有接近1.8万亿的专项债等待发行，随着专项债发行将进入提速期，水泥价格指数走高概率极高。

3、房地产投资和建筑业持续性存疑。虽然往年后半年水泥价格走高，但此次持续性还有待观察。除了因为专项债发行有所加快，相应的部分基建项目开始逐渐开工以外，建筑业的强势也可能是因为房企在加快竣工，回笼资金，加快交付，确认营收以降低杠杆，换取融资空间。建筑业新订单指数为51.4％，比上月上升1.4个百分点。从数据上看，截至8月30日，大中城市商品房日均成交面积为40.3万平方米，相比于7月的55.8万平方米出现了明显的下降。其中主要是因为政策收紧，目前对房地产特别是对个人购房的监管力度尚未出现放松的迹象，近期多个城市再次上调了房贷利率。

4、水泥标的前期普遍调整幅度较大，估值处于历史低位，随着供需改善，量价齐升下有望迎来超跌反弹行情。标的选择方面可以挑选经营效率高的低估值、高股息的龙头企业。

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统计数据截止9月1日收盘。

（部分资料来自光大、安信、海通证券研报）