轻工制造行业：竣工数据显著回暖 看好家居板块业绩兑现
居合
一卖就涨
2021-03-24 07:56:10
本周观点：
1） 家居板块：根据统计局月度数据，2021 年 1-2 月住宅竣工面积为 9862万平方米，同比 2020 年增长 45.87%，同比 2019 年增长 10.49%，相较于8/9/10/11/12 月-5.04%/-17.32%/8.45%/6.06%/2.27%的同比，增速冲高；1-2月商品房销售面积(住宅)为 1.56 亿平方米，同比 2020 年增长 108.43%，同 比 2019 年 增 长 1.68% ， 相 较 于 8/9/10/11/12 月14.7%/7.7%/15.98%/11.3%/11.5%的同比，增速大幅提升。我们认为，竣工回暖的趋势明显，带动家居企业订单高增长，持续推荐定制家居标的志邦家居，建议关注金牌厨柜、欧派家居、索菲亚、顾家家居。
2） 造纸板块：白卡纸以及文化纸等木浆系纸种最近价格上涨主要是成本端纸浆价格上涨推动，浆价上行主要受到资金面即期货交易的影响，展望后市，我们预计浆价温和上涨为主，白卡纸行业格局优化、需求向好的趋势下，价格仍有上涨空间，文化纸节后 3 月份进入秋季教辅教材招投标旺季，价格继续拉涨的概率较大。综合来看，我们认为 21 年各类纸种的行情均进入上升阶段，建议关注木浆自给率较高的太阳纸业及晨鸣纸业、白卡纸龙头博汇纸业。
3） 必选消费：浆价上行背景下，中顺洁柔、维达等生活用纸终端价格自3 月份开始提涨，成本转嫁能力凸显，叠加木浆库存充足以及人民币升值，我们看好 A 股唯一的生活用纸企业中顺洁柔。依托高效迭代的产品体系和广泛覆盖的终端门店，晨光传统业务有望通过店效提升及产品结构升级实现稳健增长，叠加科力普利润率提升及杂物社稳步发展，公司核心竞争力不断增强，我们持续看好文具龙头企业晨光文具的后续增长潜力。
风险提示：疫情影响反复，宏观经济波动。
1） 家居板块：根据统计局月度数据，2021 年 1-2 月住宅竣工面积为 9862万平方米，同比 2020 年增长 45.87%，同比 2019 年增长 10.49%，相较于8/9/10/11/12 月-5.04%/-17.32%/8.45%/6.06%/2.27%的同比，增速冲高；1-2月商品房销售面积(住宅)为 1.56 亿平方米，同比 2020 年增长 108.43%，同 比 2019 年 增 长 1.68% ， 相 较 于 8/9/10/11/12 月14.7%/7.7%/15.98%/11.3%/11.5%的同比，增速大幅提升。我们认为，竣工回暖的趋势明显，带动家居企业订单高增长，持续推荐定制家居标的志邦家居，建议关注金牌厨柜、欧派家居、索菲亚、顾家家居。
2） 造纸板块：白卡纸以及文化纸等木浆系纸种最近价格上涨主要是成本端纸浆价格上涨推动，浆价上行主要受到资金面即期货交易的影响，展望后市，我们预计浆价温和上涨为主，白卡纸行业格局优化、需求向好的趋势下，价格仍有上涨空间，文化纸节后 3 月份进入秋季教辅教材招投标旺季，价格继续拉涨的概率较大。综合来看，我们认为 21 年各类纸种的行情均进入上升阶段，建议关注木浆自给率较高的太阳纸业及晨鸣纸业、白卡纸龙头博汇纸业。
3） 必选消费：浆价上行背景下，中顺洁柔、维达等生活用纸终端价格自3 月份开始提涨，成本转嫁能力凸显，叠加木浆库存充足以及人民币升值，我们看好 A 股唯一的生活用纸企业中顺洁柔。依托高效迭代的产品体系和广泛覆盖的终端门店，晨光传统业务有望通过店效提升及产品结构升级实现稳健增长，叠加科力普利润率提升及杂物社稳步发展，公司核心竞争力不断增强，我们持续看好文具龙头企业晨光文具的后续增长潜力。
风险提示：疫情影响反复，宏观经济波动。
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S
金牌厨柜
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无用
真知无价，用钱说话
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