麒盛科技三季度业绩增速为90%，这在消费股中已经是一骑绝尘，因此价格在1个多月几乎出现翻倍上涨，麒盛科技是近期消费股中走势最强的股票。然而，在新能源和周期轮番表现，消费股式微的情况下，长线的消费类黄金股被错杀，麒盛科技是第一个走出来的，业务模式几乎一模一样的匠心家居将借此机会开启长牛之路。

纳尼，你以为匠心家居是家具股？请按下F10

说匠心家居和麒盛科技是同门一点都没问题，两者有共同的主业电动床，都是销往海外，都有自己的品牌，也做代工，不同的是匠心家居主营是电动沙发。

两者自成一派，属于智能家具，不是传统的家具公司

一、匠心家居是一家优质的成长公司

    公司是智能电动沙发、电动床研发设计龙头，销售半径覆盖全球。公司主要从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售服务，技术壁垒深厚。
公司是自有品牌和代工双模式。公司已形成全球销售格局，拥有MotoMotion等国际知名自主品牌，并与AshleyFurniture等国际知名家居品牌达成长期稳定合作，公司亦全面开拓国内销售市场。公司业绩增速迅猛，营业收入从2017年的8.96亿元增长至2020年的13.18亿元，三年CAGR达13.75%；归属于母公司净利润从2017年的1.04亿元增长至2020年的2.06亿元，三年CAGR达25.55%。2021H1公司盈利数据表现靓丽，实现营收9.82亿元，同比增长114.54%，归母净利润1.50亿元，同比增长71.35%。

       智能电动沙发、电动床千亿蓝海赛道，将迎红利兑现期。美国功能沙发规模增速稳健，市场份额高度集中，根据Euromonitor数据，从2016年的59亿美元达到2019年的72.85亿美元，CAGR达7.28%。预测2024年规模将达到90.94亿美元；全球智能电动床市场增速迅猛，根据Statista数据，全球智能电动床市场规模2018年的19亿美元增长到2021年的43亿美元，CAGR达31.29%。伴随消费者对智能家居的需求精细化，消费者教育不断完善，以及家居替换、改善诉求，行业将迎大规模需求放量。

    公司技术水平先进，供应链内部垂直一体化，深度绑定高成长性客户。1）研发技术护城河深厚，由于智能家居高度依赖核心零配件的技术参数及设计工艺，公司自主研发机构件、电机、电控装置等核心配件，形成内部核心供应链体系的开发闭环，缩短产品开发周期快速响应市场需求。公司20年研发费用率5.41%，新一代技术储备充足，专利群完善，截止20年共拥有境内外专利165项，其中8项为发明专利。2）优质客户深度绑定，公司为下游家居企业核心供应商，20年前5大客户贡献营收8.91亿元，占比67.59%。其中，第一大客户AshleyFurniture与公司自15年开展合作，粘性强，20年贡献营收4.05亿元，17-20年收入CAGR24.04%，20年收入占比30.75%。美国功能沙发受居家办公潮影响，景气度旺盛，行业持续扩容，根据欧睿数据，AshleyFurniture18年美国功能沙发市占率达10.6%排名第三，在马太效应下，头部品牌优势愈加明显，享受需求端放量红利，带动公司订单数增加。3）产能全球布局灵活应对关税影响，公司于常州、越南布局两大生产基地，形成中越协同供应网络，有效降低关税成本，保障供应链稳定，预计募投项目投产后将新增45万张智能电动沙发产能，28万套智能电动床产能，以及35万张床垫产能。

二、股价为啥不涨？还跌破发行价

1.海运紧张，市场对疫情的担忧加剧。由于海外是电动沙发，电动床的主要消费弟。在2018年到2020年，公司外销收入占比都超过95%，美国市场收入占9成。但随着疫情延续，依靠海运的外销基本就是有货慢出，甚至出不去的状态，订单虽然爆满，但是物流乏力，后续发展不稳定性太大，投资者势必信心受阻，这也是原本靠着出口就活的很好的匠心家居着急转内销的根本原因。
还有就是疫情。为了规避美国的关税，公司的主要产品在越南生产，投资者比较担心越南的疫情影响。公司表示随着越南疫情防控的常态化，越南工厂的生产经营秩序逐步恢复，同时越南工厂正在积极采取有效措施以争取早日实现恢复到疫情发生前的生产状况。

2.市场对ODM企业并不感冒
21日上市的扫地机公司德昌股份当天连44%的涨幅都没有，22日直接跌停，与科沃斯等公司的走势天壤之别。是因为市场担心德昌只是个代工的公司，可见品牌的重要性。事实上匠心拥有MotoMotion、MotoSleep、HHC、Yourway等国际知名自主品牌，并与Ashley Furniture、Pride  Mobility、HomeStretch、Raymours  Furniture、R.C.Willey等国际知名家具企业建立良好的长期业务合作关系，公司亦全面开拓国内销售市场。
主做外销的匠心家居在国内终端消费市场知名度不高，主要是因为电动沙发和电动床在中国消费中占比较低，虽说有产品，有技术，但在品牌建设和市场营销上，匠心家居还有很长的路要走，当务之急是在国内家居C端消费市场拿下一席之地。不论是线上电商发力，短视频种草、红人KOL推荐；还是线下学特斯拉、蔚来等在城市中心商场开体验旗舰店，匠心家居对国内C端市场的发声力度都必须强而有力，才能重振股民信心。

3.股市本身的因素影响
新能源的持续上涨，新能源几乎成了“能吃，能喝，能玩，能爽，死后还能上天堂”的人类最神奇行业，以及消费龙头茅台的下跌，匠心家居生不逢时。
在股市里面，研究领域最看重的是预期差。当一家公司业绩报告公布了之后，确定了业绩反转，那股价就会快速上涨；当这家公司业绩高增长，并且一切都看起来很好，那股价有可能见顶回落了，因为前两个阶段，看好这家公司的投资者基本上都陆陆续续地买入了，到了这个阶段，即使业绩保持高增长，但早已体现在股价上了，没有预期差，前期买入的投资者便会逐步退出。在结合大家居行业在资本行业也确实不太受待见，股民的投资热情也不如其他行业那么高涨的大环境下来看，匠心家居股价回落实属正常。 笔者认为，匠心家居还是非常值得我们期待的。做了多年欧美智能家居代工，在智能家居先进技术和产品体验上，堪称国内龙头，截止 2020 年末已获得 165 项境内外专利，其中 8 项发明专利。2020 年公司 ODM、OEM、自主品牌业务收入为 7.58 亿元、1.52 亿元、3.76 亿元，智能电动沙发、智能电动床、智能家具配件收入为 7.73 亿元、2.70 亿元、2.44 亿元， 品牌与产品结构都在不断优化。从国外代工厂到自主品牌打造，师夷长技以自强的民族傲骨值得肯定。
 

三、总结：

公司基本上是一个没有瑕疵的攻速，公司盈利能力和研发能力较强；从产品属性、生意模式来看，公司中长期成长路径清晰，有望迎来“戴维斯双击”。更重要的是，公司也逐渐经历了麒盛科技这样漫长的岁月洗礼，我们认为它将用几个季度的业绩证明自己的优秀。

估值对比：三季报的预测看，如果匠心家居达到利润预测的上限，他的业绩与麒盛科技只差2000万，但是他目前的市值是56亿，麒盛科技的市值是92.6亿

公司的口号是“让智能家居奢而不贵，无所不在”，我想按照这个目标，智能家居也会像扫地机器人一样逐渐走进居民家庭，匠心家居必将成为成长牛股