天风证券：胰岛素国家集采完成，国产替代有望加速，这两家企业中选结果较好
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①整体降幅符合市场预期，门冬胰岛素和甘精胰岛素降幅略超预期。②通化东宝、甘李药业等国内胰岛素企业中选结果较好，国产替代有望加速。③本次胰岛素带量采购后，国产和进口产品的价格体系被重新打乱，同类中选品种的价格体系亦有较大方差（部分产品价格相差超过100%），考虑到本次报量约占到实际销售量的50%左右，标外市场尚有相当大的空间。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】2021年11月26日，第六批国家组织药品集中带量采购（胰岛素专项）在上海完成开标，本次胰岛素带量采购纳入二代、三代胰岛素，分速效、基础、预混各三组。以3ml:300单位（笔芯）为代表品估算，整体报量为2.14亿支，其中二代胰岛素9000万支（预混人胰岛素为7870万支），三代胰岛素1.24亿支（基础胰岛素为3688万支）。1、整体降幅符合市场预期，门冬胰岛素和甘精胰岛素降幅略超预期①中选企业数为11家，对应品种数量为42个（国产28个，进口14个），对应报量1.92亿支，整体相对于限价的降幅为49%，国产品种平均降幅51%，进口品种平均降幅45%，最高降幅为74%，有13个品种降幅为40%（依据中选规则2可确保中选的降幅）；②中选金额方面，如不考虑分组，以采购需求量计算对应金额为76亿元，如考虑分组，预计有17个品种分到A组（基础量为首年采购需求量的85-100%），15个品种分到B组（基础量为首年采购需求量的80%），10个品种（9个进口产品）分到C组（基础量为品首年采购需求量的50%），全部品种的基础量对应采购金额为51亿元。③二代胰岛素（限价均为50元/支），平均中标价格27.21元（3ml:300/支），相比于限价平均降幅为46%，其中最低价品种为17.89元/支——精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)（甘李药业），降幅64%；④三代餐时胰岛素和其预混（限价为72元/支），平均中选价格为32.14元（3ml:300/支），平均降幅55%，其中最低价品种为18.89元/支——精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(25R)（礼来），降幅74%；⑤三代基础胰岛素（限价为132元/支），平均中选价格为70.44元（3ml:300/支），平均降幅47%，其中最低价品种为48.71元/支——甘精胰岛素注射液（甘李药业），降幅63%。2、通化东宝、甘李药业等国内胰岛素企业中选结果较好，国产替代有望加速3、关注价格体系变化后的销售影响。本次胰岛素带量采购后，国产和进口产品的价格体系被重新打乱，同类中选品种的价格体系亦有较大方差（部分产品价格相差超过100%），考虑到本次报量约占到实际销售量的50%左右，标外市场尚有相当大的空间，后续销售终端的影响需要进一步观察。

风险提示：政策执行不及预期，销售推广不及预期，竞争加剧风险来源：天风证券