三一重工：国际化+电动化+智能化进展顺利-韭研公社

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三一重工：国际化+电动化+智能化进展顺利

缘起盘古

中线波段的韭菜种子

2022-04-23 10:06:04

业绩符合预期，营运能力稳健。公司2021年实现营收1068.73亿/+6.8%，归母净利润120.33亿/-22%。分区域看，国内收入为787.14亿/-4.8%，占比73.7%；海外收入为248.46亿/+76.2%（若剔除普茨迈斯特为190.22亿/+109%），占比26.3%；分品类看，挖机/起重机实现营收417.5亿/218.6亿，同比+11.3%/+12.6%相对高增，挖机销量首破10万大关。盈利能力上，毛利率25.9%/-4pct有所下降，主要系2021年原材料成本（+10.5%）、折旧摊销（+18%）及国际运费（+100.5%）大幅上涨；净利率11.6%/-4.4pct，加大代理商帮扶下管理费用与销售费用同比均+26%形成拖累。营运能力上，应收账款周转天数自80天下降至71天，存货周转率4.2次维持较高水准。2021Q4单季实现营收185.92亿/-30.2%，归母净利润-5.33亿落入亏损区间，2021年10-11月限电限产阶段性扰动较大，销售商品、提供劳务收到的现金205亿，单季回款率103.1%高于全年，财务稳健。

国际化：挖机海外市占率6%，美欧印本地化率超90%。分区域看，2021年公司营收分布为亚澳105.2亿/+93.5%、欧洲81.8亿/+42%、美洲40.4亿/+108.1%、非洲21.1亿/118%，超50个国家实现翻番；分品类看，挖机107亿/+101%、混凝土机械71.1亿/+24%、起重机40.9亿/+137%、桩工机械及其他29.5亿/+121%，挖机海外市占率约6%/+2pct，挖机/混凝土泵车/汽车起重机/履带起重机分别在15/68/15/12个国家份额第一。公司贯彻“以我为主、本土经营、服务先行”的国际化策略，截至2021年末已建立覆盖30多家海外子公司及合资公司、140多个自有渠道网点、300多家优秀代理商合作伙伴的海外市场渠道体系，美欧印等海外事业部本地化率超90%。

电动化：“双碳”背景下电动化大势所趋，上市产品达20款。2021年公司开发24项电动化项目，全面推动挖机、装载机、起重机等品类的电动化进程，共完成开发电动产品34款，上市20款，包括8款电动化工程车辆（4款纯电搅拌车+4款纯电动自卸车）、4款电动挖掘机等，其中电动化工程车辆销量过千，销售额近10亿。公司专门成立新能源技术委员会，负责管理新能源技术发展规划、专利布局、前瞻技术研究及新技术产业孵化，各事业部也均成立电动化科研团队与子公司。未来公司在电动化领域，将布局电芯、电驱桥技术、VCU集控平台、充换电站、燃料电池系统及控制技术这五大方向。

智能化：发力三大智能化领域，“灯塔工厂”软硬件均有突破。2021年公司发力预测性维护（5万台挖机达L3级）、C端互联（接入70万余台挖机与混凝土机械）、无人驾驶（全球首次实现无人化沥青摊铺商业施工作业）三大智能化领域，10余家工厂完成5G工业互联网部署，实现产线柔性化建设。22家“灯塔工厂”建设持续推进，其中14家建成达产，产能提升70%、制造周期缩短50%。硬件方面，“灯塔工厂”广泛采用5G、视觉识别、工艺仿真、工业AI、重载机器人等前沿技术，2021年实现关键突破42项，其中12项属业内首创；软件方面，通过深度融合制造运营系统MOM、物联网管理平台IOT、车间物流管理系统WMS、远程控制系统RCS、智能搬运机器人AGV，构建三一智能制造管理平台，形成生产制造的工业大脑。

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