国泰君安：稳增长背景下被忽略的细分，油气、燃气、给排水管道需求有望超预期集中爆发
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①2021年中央经济工作会议强调加快城市老化管道的更新改造，且住建部等三部委发布的《关于进一步明确城镇老旧小区改造工作要求的通知》明确将老旧管线作为老旧小区改造的优先项目，预期城市老化管道将集中更新改造。②假设服役20年以上的燃气管道需要更换，测算2022年我国燃气管道总需求同比20年将上升50%左右。③同时，油气管网和城市管廊建设提速，也将带动管道需求上升。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】在最新召开的中央经济工作会议中，国家再次强调了管道改造和建设的重要性，国泰君安预期管道需求将迎超预期增长。
1）我国是世界钢管的主要生产国，钢管下游以工程机械和地产为主，需求增速较高。
钢管产品主要应用于流体输送、建筑、机械制造等领域，是不可或缺的主要钢材品种。2019年我国钢管产量8417万吨，占世界产量的60%左右，是世界主要的钢管生产国。钢管按照品种主要分为无缝管和焊接管，其中焊接管为主要品种，占比67%左右。钢管下游以工程机械和地产为主，占比分别为15%、12.22%，2000-2020年我国供水管道、燃气管道长度复合增速分别为7.12%、17.53%，钢管行业整体需求增长较快。
2）老管道更新迫在眉睫，管道需求或超预期增长2021年中央经济工作会议强调加快城市老化管道的更新改造，根据住建部等三部委2022年1月3日下发的《关于进一步明确城镇老旧小区改造工作要求的通知》，城镇老旧小区改造应“将老旧小区需改造的水电气热信等配套设施优先纳入本单位专营设施年度更新改造计划”，且“将存在安全隐患的排水、燃气等老旧管线......作为重点内容优先列为改造内容”。国泰君安认为文件进一步确认了老旧燃气管道更新的迫切性，在此背景下，我国将迎来城市老化管道集中更新，燃气、给排水管道需求有望超预期集中爆发。假设服役20年以上的燃气管道需要更换，测算2022年我国燃气管道总需求同比21年将上升50%左右。 
3）油气管网和城市管廊建设提速，将带动管道需求上升。
“十三五”期间(2016-2020年)，我国原油、成品油和天然气管网里程数平均增速分别为2.57%、3.27%、3.72%，2020年底我国原油管道、成品油管道、天然气管网里程数分别为2.9、2.9、8.6万公里。假设《中长期油气管网规划》2025年建设目标如期实现，则测算2021-2025年我国原油管道、成品油管道、天然气管网里程数年均增速分别为4.99%、6.64%、13.64%，三类管网建设增速较“十四五”期间均将大幅上升。城市管廊方面，2019年我国城市管廊长度同比增速较2018年上升10.08个百分比，我国城市地下管廊建设明显提速。预期未来我国油气管网、城市管廊建设将提速，对应管道需求将加速增长。 
在稳增长背景下，钢管需求或迎来快速增长，对标：新兴铸管、金洲管道、友发集团。
风险提示：原材料价格大幅上涨风险。
来源：国泰君安