一、公司最新情况

在六月底发布半年报时，大家就能看到我们公司的运营情况比预想的、以前沟通的结果好一些，股价也做出了反应。整体看来，无论是 TWS 还是 VR 业务的发展都向好，产能接近满产，新上市的 Airpods Pro 也在正常发货。北美 VR 客户给出的预测比较乐观，一直在上修，就营收和利润而言，无论是下半年的同比、环比还是放眼全年，都比较乐观。明年和后年 TWS 和 VR 的增长应当较快，尤其是索尼的下一代 VR 即 PS VR 会在后年推出，而且 TWS 也在未来三年都会保持 30%的增长，增速非常可观，因此整体而言我们对于公司的业绩发展很乐观。

二、问答环节

 【Q 】Airpods pro 是公司未来增长的主要驱动力，如您刚才所说它也已经发货了 。请稍详细地分享该业务的情况 ， 如今年预计的产能爬坡情况 ， 下半年的良率 、 毛利率和净利率，包括明年是否有增加该业务产能的计划。

该产品才刚开始，不过有很多工程师团队、技工技师团队和技术研发部长都从Airpods 的产线上分了过来，因此目前爬坡速度非常快。目前我们有七条线，其中四条线已经先开始发货了，另外三条线可能会在两个月后发货，三季度末七条线应该都能运转。整个三季度的利润目前看来是负的，因为才刚开始发货，需要经历一个过程。我们希望四季度开始能盈利，并且能 Cover 三季度的亏损。现在 Pro 确定的产线是这七条，七条线占 Pro 的市占率已经较高了，今年的目标是 40%或与之接近的份额。目前的 Airpods 份额较高，因为我们的产能利用率较之当初有所改善。我们不确定明年是否能增加，现在也不能说，但未来歌尔有这样的想法，想在提高整

体绝对值的同时，逐步提高自己的份额。明年的形势会比较好，Pro 会火力全开，过了爬坡期之后明年的更方面情况都会比较正常，我们希望今年能略有盈利，明年Pro 的毛利率和良率等能逼近 Airpods，这应该会有机会。

【 【Q】 】的 大客户处的头戴式耳机和平价版的 HomePod 也是公司在它那里的新增长点 ，这两块业务今、明两年产量的预期和毛利率、净利率的情况如何？

它们和 TWS 都属于智能声学整机业务范围，歌尔一直做声音（Audio）,从零件开始拓展一直到大的喇叭和声学整机等产品，进展一直比较顺利，我们也非常重视Audio 类的成品产品。这款耳机主打的是偏高端头戴耳机，客户对它的定位相当高，单价也很高，因此我们不敢对它的量有很高的预期，三季度末之前它就能上市，我们打算看上市后的销售情况再做进一步决定。HomePod 的单价比较低，加之苹果的品质、服务和音乐等，它有些类似亚马逊的 Echo，但因为苹果的招牌 HomePod 的品质应该会好很多，苹果这方面的要求会比亚马逊等互联网公司高很多，我们很期待这个产品,虽然它也要等待市场验证。HomePod 对毛利是一个挑战，客户走的就是

相对低价的路线，必须有量我们才能赚钱，目前平价版 HomePod 的盈利稍薄，我们对大客户的这个新产品拭目以待。原来的 HomePod 价格太贵了，所以量没有上来。客户对新 HomePod 比较乐观，我们也对它看好，看它在三、四季度的表现我们再去交流具体情况。

【 【Q】 】VR 业务今年表现也比较好，  能否详细分析这块的情况？包括哪些客户出现了较大的爆发和增长，  今明两年量的预期。  另外今年表现好是受益于疫情， 是 还是 AR/VR业务走向成熟带来的？业务的可持续性如何？

主要原因不是疫情，而是产品本身在不断往前走，是客户在带着行业本身往前走。疫情对 VR/AR 无负面影响，它本身的使用环境就是家中等室内场所，但业务的高速发展不是靠疫情。今年我们还是主要看客户的 VR 一体机，处理、显示等都在头盔上，这款产品马上就要开始生产了，预期非常好，量也在一直上修，今年有机会做到三百万台。索尼现在的量也不多，它的新 VR 要在明年下半年或年底才能出

来。由于客户一直在上修量，因此我们也很乐观，可能会超过 2017 年，那时一年单VR 产品就发货 50 多亿。另一个大客户出的 VR 是 1.5 代，之后会出第二代，它是移动一体机。就 VR 而言，这两个客户的产品一上来量就上百万，应该会比较火，之后量也同样会增长。看往年的 PS VR，在新主机的支持下也非常乐观。21-23 年，VR 会有较大的增长，到了 23 年大客户应该会有几千万台。我们有机会在 22 年还保持独家，之后量再大一些应该会有竞争者进来对我们而言现在只看几百万台已经是很超预期了，而两年后竟能有千万台。歌尔在生态成熟的整个过程中是首先受益的，在普及之前独家供应大客户的核心产品。明年和后年，特别是后者，增长的

幅度将非常大。而且这个产品由于前期的竞争对手很少，或是说没有，我们也有从零件到成品的综合配套能力，量也不是很差，盈利状况是乐观的。VR 业务对歌尔而言自始至终都是赚钱的，客户前期也有一些补贴的倾向，包括设备投资等。这块业务也是今年很重要的一个拉动因素，虽然体量不如 TWS，但是一个很好的业务。去年是 TWS，今年和明年都是 TWS+VR。据权威统计 TWS 未来三年有 30%多的增长率，VR 有 50%，AR 则是 150%左右。虽然这些业务有一个过程，如 VR 最快的增长会在 22 年，AR 可能会再晚 1-2 年到 24、25 年，但对我们而言布局不单是组装和主机的测试和测试专用设备的开发，前端的光学零组件我们也充分参与，提前布局主流的 VR/AR 方向。我们会好好考虑，从现有户的服务到对未来机会的储备，我们很积极，也坚决看好对它们时间段和节奏的判断，未来它们有机会接过 TWS业务的接力棒，在 22、23 年于公司的成长中发挥非常重要的客户。将来我们有决心

在 TWS，包括北美客户那的份额越做越大，成为第一供应商，现在也比较接近这个目标了，它本身就是我们 Audio 战略的一部分，重点发展的方向。原先在有线耳机时代，我们就是核心供应商，现在有线耳机被无线耳机取代，我们也已经进入了无线耳机业务并扮演非常重要的角色，有志于在未来 2-3 年把份额提高到 50%以上。

至少 2-3 年内，确定性还是相当高的，没有特别大的需要克服的问题，只需要做好运营，提高效率，进行好风险布局。

【Q】 游戏业务的终端硬件也呈现了很好的增长势头，索尼 PS 5 支持 4K 高清和老游戏 ， 预计能大卖 ， 公司在这里参与了哪些产品？其他客户的拓展情况如何？今明两年的营收体量和毛利率如何？

游戏方面之前我们做的一直是它的周边产品，包括声学头戴耳机、摄像头和遥控蓝牙等装置，现在我们在争取主机的业务，可能会做二供。这块对我们而言是一个机会，也是一个新业务，它的收入很大，毛利率没那么高，但是它的投入不大，就投资回报率和回收期而言非常合算。而且能和索尼合作，也是一个非常好的机会，对我们生产技术的提高很有增益，而且客户也会参与一些中间的投资，我们的压力不大。游戏方面，我们主要做索尼，任天堂和美国的一些公司也是我们的客户，但体量相对会小很多。而且游戏不可避免地都会涉及到 VR，包括任天堂和国内的内容互联网公司。游戏机主机的业务还没有定下来，不过快了，一旦定下体量也会非常大，毕竟我们是二供。游戏业务在公司内的重要性不如 TWS 和 VR/AR 有限，我们还是等待机会。接下来如果拿下了主机的业务收入会较大，利润率较低但比较稳定，因为它的单价很高，利润贡献和投资回报都比较合算。另外还有智能安防之类机型小一些的产品，但它的比例小了很多，在这里就不展开了。