锂电+3C+汽车+半导体,这家超跌的科创小巨人客户囊括宁德、华为、比亚迪、苹果,成长迎来加速
奥普特(688686):
①机器视觉具有识别、测量、定位、检测四大功能,目前3C电子仍将是机器视觉的主要应用领域,但锂电、汽车、半导体等新行业应用需求正快速增长;
②公司为国内龙头,已经形成了较为完备的机器视觉核心软硬件的产品体系,具备全面的产品矩阵、直销模式和高经营效率,2021年新能源领域营收占比达29%;
③公司在3C领域与苹果、华为等企业合作,在新能源领域与宁德时代、比亚迪等企业合作都将保证收入的确定性高增长;
④开源证券任浪预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.88/4.89/6.11亿元,首次覆盖给予“买入”评级;
⑤风险提示:产品价格下行及毛利率下降,市场竞争加剧等风险。
开源证券任浪最新覆盖了一家超跌的国内优质制造业细分龙头奥普特,公司为国内机器视觉龙头,目前在上游光源、镜头、相机、视觉分析软件以及中游的整体解决方案实现了技术突破,下游覆盖3C、锂电、汽车、半导体等多个下游应用领域解决方案。
公司有望复制海外基恩士的成长路径,任浪预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.88/4.89/6.11亿元,首次覆盖给予“买入”评级。国产替代背景下机器视觉龙头崛起行业:机器视觉具有识别、测量、定位、检测四大功能,相比人类视觉多方面优势显著。
机器视觉下游应用需求迭起,目前3C电子仍将是机器视觉的主要应用领域,但锂电、汽车、半导体等新行业应用需求正快速增长。公司以光源产品为切入点,逐步拓展至镜头、视觉控制系统、相机等机器视觉核心部件,当前硬件方案包括打光方案(光源+控制器)、光学方案(光源+控制器+镜头)、成像方案(光源+光源控制器+镜头+相机)。
当前下游应用领域主要为3C电子和新能源为主,2021年新能源领域营收占比达29%,相比2020年12%明显提高。在下游新应用领域驱动以及高性价比和本土化服务优势的带动下,公司将充分受益国产替代的加速。经过十多年的沉淀,公司已经形成了较为完备的机器视觉核心软硬件的产品体系,与海外龙头基恩士拥有三方面相似基因:全面的产品矩阵、直销模式和高经营效率。3C需求稳健叠加锂电需求放量,绑定大客户带来龙头稳健增长
3C:电子下游需求稳健,iphone14产品更新点较多,同时苹果非手机线和国内安卓市场的拓展有望助力公司消费电子领域收入稳健增长。公司在3C领域与苹果、华为等企业合作。
锂电领域:2022年国内新增锂电产能350GWh,对应机器视觉新增需求约17.5-35亿元。新技术、新材料的应用,整体解决方案交付带来价值量提升,在新能源领域与宁德时代、比亚迪等企业合作都将保证锂电领域收入的确定性高增长。
其他半导体、汽车等新应用领域也有望相继放量。此外,机器视觉行业存在费用前置收入后置的特点,公司2022年销售费用率和研发费用率有望回落,利润增速水平有望回升。