物联网模组迎来“量价齐升”阶段-韭研公社

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物联网模组迎来“量价齐升”阶段

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-09-15 06:30:21

中信证券：物联网模组迎来“量价齐升”阶段，国内双龙头格局稳定
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
①在物联网连接数爆发、产业政策持续加码等因素驱动下，物联网模组行业有望迎来“量价齐升”阶段。
②预计2025年全球物联网蜂窝通信模组出货量将达到9.75亿片，对应市场规模965亿元，较2020年的213亿增长4倍。
③行业格局来看，中国前四大厂商占据全球60%出货量份额和49%收入份额，双龙头在各个环节与国内其他厂商已拉开差距。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
中信证券认为，在物联网连接数爆发、产业政策持续加码、网络连接技术迭代和应用场景需求爆发等驱动因素下，物联网模组行业有望迎来量价齐升阶段。预计2025年全球蜂窝通信模组出货超9亿片，对应千亿市场空间。
1）核心动能：产业政策持续加码、通信技术升级迭代、下游多应用场景需求爆发
宏观层面，中国已累计出台二十多项政策支持物联网产业的发展。2017年起三大运营商也开启对模组厂商的补贴，降低模组成本。
技术层面，物联网连接技术不断丰富和发展，充分满足下游场景对速率、功耗的不同需求。
未来移动物联网将沿着2G/3G 逐渐被LPWA替代和超高速4G被5G替代的双路径演进，并最终形成"NB-IoT+4G+5G"的三角格局。
下游应用层面，移动互联、汽车网联、工业互联、智慧能源需求加速爆发，加速出货量提升。
2）市场空间：量价齐升阶段来临，千亿市场空间可期
2020年，全球蜂窝通信模组出货量达2.65亿片，对应市场规模213.8亿元，全球物联网模组行业将迎来量价齐升阶段。
据测算2025年全球物联网蜂窝通信模组出货量将达到9.75亿片，对应市场规模965亿元。其中：

预计2025年5G蜂窝模组出货量将达到1.8亿片，占总出货量比重提升至18.5%，对应市场541亿元；
4G LTE出货量达3.36亿片，占比降至34.5%，对应市场302亿元；
以NB-IoT为主的LPWA模组出货4.1亿片，占比提升至42%，对应市场102亿元；
2G/3G逐渐退网。

3）竞争格局：全球东升西落，国内强者恒强，双龙头格局已定
相比海外厂商，国内厂商在人工成本、产业链配套情况、交付能力、渠道体系等方面均具备优势，而这些优势最终反映在产品竞争力和性价比上。
过去五年，中国厂商整体收入CAGR高达44.3%，而海外厂商仅为-3.6%。
2020年，中国前四大厂商占据全球60%出货量份额和49%收入份额，全球东升西落趋势明显。
国内竞争方面，移远通信和广和通在收入规模、研发实力、盈利能力和场景覆盖的深度和广度等方面和其他国内厂商拉开差距，双龙头格局已定，强者恒强。