●德生科技(002908)：数字货币硬钱包+元宇宙+NFT，有望成为数字货币核心应用场景

摘要：

①三代社保卡有望成为数字货币硬钱包+社保卡+身份证，北京三代社保卡技术标准中明确指出，支持数字人民币硬钱包和卡式软钱包余额查询、数字人民币交易等功能，其次，数字人民币形态下央行可推出直达实体经济的货币政策工具，例如精准扶贫，实现共同富裕；

②国泰君安李沐华看好公司参股北京惠民数字科技有限公司，负责北京市三代社保卡的建设运营平台，预计在冬奥会后北京民生卡将正式落地，并且自带数字货币功能，目前三代社保卡发卡量仅1亿张，未来三年时间需要发放超过10亿张，市场空间超过200亿元，公司作为行业龙头，市场份额达到40%左右；

③公司数字货币加密技术和NFT等原理基本一致，可以为元宇宙提供数字所有权和可验证性，目前已经在社保卡、硬件钱包上使用，未来可广泛用于元宇宙、智慧城市、数字孪生等领域，应用前景广阔；

④李沐华预计公司2021-2023年实现归母净利润0.99/1.51/2.72亿元，同比增长8%/68%/75%，给予2022年42.69倍PE估值，对应股价32.07元；

⑤风险提示：行业发展不及预期风险，芯片短缺风险等。

正文：

合适的应用场景是目前数字货币实现落地的重要条件，三代社保卡将成为数字人民币核心场景之一，北京市政府近日官方披露的“关于对北京民生一卡通的技术规范征求意见稿”中，提到应“制定统一的数字人民币应用标准和应用数据结构，支持数字人民币硬钱包和卡式软钱包余额查询、数字人民币交易等功能。”

社保信息化龙头德生科技——参股北京惠民数字科技有限公司，负责北京市三代社保卡的建设运营平台，预计在冬奥会后北京民生卡将正式落地，并且自带数字货币功能。

公司简介

社保卡综合服务领城龙头企业，建立社保卡全生命周期服务体系。公司为国内领先社保卡综合服务提供商，深耕社保卡领域逾20年，基于社保卡和人社业务需求推动和创造与社保卡关联的应用场景，业务涵盖社保卡的制作与应用、前期设备及系统铺设、后期“社保卡+”服务如社保金融、C端智能客服，以及基于大数据的人力资源运营服务等。

公司股权结构

目前三代社保卡发卡量仅1亿张，未来三年时间需要发放超过10亿张，市场空间超过200亿元，公司作为行业龙头，市场份额达到40%左右。

此外，公司数字货币加密技术和NFT等原理基本一致，可以为元宇宙提供数字所有权和可验证性，目前已经在社保卡、硬件钱包上使用，未来可广泛用于元宇宙、智慧城市、数字孪生等领域，应用前景广阔。

深耕社保信息化，具备龙头优势，预计在三代社保卡市场份额将进一步提升

目前公司业务覆盖25个省份、150多个城市，其中三代卡发行已覆盖近80个城市，且公司为全国16个省、150个市区县提供有效的人力资源运营服务,与100+个地市签署主动发卡协议，其中银行协议近40家，目前在广东、广西、江苏、安徽等省份保持较高的发卡份额。

社保卡有望成为数字人民币核心应用场景之一

首先，社保卡可能是数字人民币硬件钱包的形态之一。硬件钱包是指基于“芯片”形式存在的钱包，社保卡有可能成为硬钱包的一种。其次，数字人民币形态下央行可能推出直达实体经济的货币政策工具,例如精准扶贫。由于社保卡跟个人身份直接绑定，有望成为最佳实践工具。

盈利预测及投资建议

首次覆盖，给予增持评级。预测2021-2023年EPS分别为0.49/0. 75/1. 35元,给予目标价32. 07元,对应2022年42.69倍PE，三代社保卡的渗透速度将超预期。卡本身有自然生命周期;政府服务、政府管理，今后都会通过社保卡实现，比如补贴发放、定向人群管理和服务;社保卡的应用场景会拓宽，比如安徽省有195项应用，全部公共服务场景都可用社保卡，实现身份认证+小额消费，且有优惠。这些因素会推动三代社保卡的快速放量。

来源：

国泰君安-德生科技(002908)-《三代社保卡放量中，有望成为数字货币核心应用场景》。2022-1-6；

长城证券-德生科技(002908)-《公司动态点评：单季度业绩短暂承压，长期向好逻辑不改》。2021-10-31；