横店东磁投资要点
聚焦基本面
明天一定赚的老司机
2022-06-10 13:06:32
海通电新-横店东磁：欧洲分布式组件最高弹性标的，继续推荐
[玫瑰]公司组件利润居于所有组件公司之首。公司21年组件出货2.4GW（电池片2.4GW），单W组件利润达到0.12元/W，而其他组件公司扣掉硅片基本处于0.03-0.06元/W左右的区间。公司的盈利溢价主要跟公司产品结构以及渠道布局有关。公司的“黑组件”适应北欧市场需求，产品竞争力较强，欧洲分布式占公司出货比例达到75%。按照21年欧洲分布式市场13-5GW测算，横店东磁21年在欧洲分布式市场的市占率达到13-15%，为行业内的领军企业。
[玫瑰]组件加速扩产。22年公司继续大幅增加组件出货，22Q1组件出货达到1.1GW，全年预计5GW以上，预计达到6.5-7亿利润。
[玫瑰]锂电池公司Q2盈利能力有望好转，预计22年全年1.5亿+，光伏+锂电等新能源业务公司合计利润达到8亿+。
[玫瑰]公司磁材等其他业务预计还有5-6亿+利润，合计预计14亿。新能源利润占比已经达到6成。估值20来倍，显著低估。
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