优选关注:鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材、航发动力、航天电器、钢研高纳、中航光电、 菲利华、华测导航、睿创微纳。
鸿远电子:2022E 归母净利润为12.01亿元(YOY+45%),即2022E动态估值约25X
营收端,精确制导MLCC配套龙头企业,【下游过往备货积压较少】,有望基于底层核心陶瓷工艺持续拓 宽品类,自产业务收入端未来2-3年有望延续偏30-40%的快速复合增长。
盈利端,产品结构改善叠加规模经济,推动公司盈利稳中有增,所在赛道动态年降,中短期价格突变扰 动可能性较低。
公司公告回购计划,并公告公司实控人郑红总、副董事长郑小丹总、财务总监李永强总等回购期间【无 减持计划】。
中航重机:2022E归母净利润为12.93亿元(YOY+45%),即2022E动态估值约29X
营收端,公司在航空机身、航空发动机领域具有产品谱系化齐全、先发布局等领先优势,有望持续受益 于航空装备列装,中长期广阔民航及发动机维修的确定性相对较高。
盈利端,基于中游锻件行业强规模经济及强范围经济的特征,下游先进装备占比提升,以及公司正积极 布局的大中型高附加值锻件市场的突破与批产,盈利能力有望逐步向好改善。
国企改革,公司作为航空工业集团老牌航空锻件企业,我们看好公司中长期在市场份额拓展、零部件专 业化整合等方面的潜力。
紫光国微:2022E归母净利润28.75亿元(YOY+47%),即2022E动态估值约40X
赛道空间广,【规模放量+国产化替代+信息化升级+规模经济+品类扩张】,2024-2025年公司所在赛 道对应的市场空间有望达到400-500亿元,远期民用通信、车用IC领域空间广阔。
格局方面,强调公司研发实力强+产品体系全+“硬件&软件”平台化发展,强调其【依托FPGA的核心IC地 位、桥接功能不断提升自身市占率】的潜力,强调研发驱动型赛道+竞争格局佳推动毛利率稳定性较高。
光威复材:2022E归母净利润9.48亿元(YOY+ 25%),即2022E 动态估值30X
营收端,短看T300景气延续21年景气增长,中看下一代主力材料T800、航天外壳配套、风电&储能起 量,长看民航C919等,未来3年有望延续20-25%的复合增长;
产能端,公司在建产能5030吨,包括包头一期在建产能4000吨、M55J级30吨及T700G/T800H 1000吨 (航空高端军品),产能供给充足并反映公司较佳的成长空间;
采购价格端,新签21亿合同系2年半开口合同,跨期至2024年,未来3年降价因素影响阶段性消除;
业绩&估值预期,公司实施股权激励并给予2025年归属期增长率目标值较2021年7.58亿增长100%至 15.16亿元