一、主营业务

公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售，包括活塞、轴承、气 缸、曲轴等，广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域。

在空调压缩机、冰箱压缩机行业，公司已建立了较强的业务优势。公司依 托高水平的生产制造实力、微米级（μ 级）的加工精度、对客户订单需求的快速 反应能力，获得了多家知名下游客户的高度认可。

目前，公司对我国空调压缩机前三强的美的集团、格力电器、海立股份， 冰箱压缩机前五强中的长虹华意、万宝集团均已实现批量供货，并进入了格兰 仕等知名客户的供应商体系。

经过多年发展，公司已成长为中国铸造行业千家重点骨干企业、中国家电 铸件生产基地、中国铸造行业铸铁分行业排头兵企业、中国铸造协会理事单 位、广东省铸造行业协会常务副会长单位，并于 2017 年被清远市科学技术局认 定为“清远市工程技术研究开发中心”，2020 年荣获中国国际铸造博览会“优 质铸件金奖”。2021 年，发行人获广东省科技厅认定为“广东省工程技术研究 中心”、荣获中共清远市委、清远市人民政府评为“清远市科技创新先进单位”。

（三）主要产品情况及应用 

从产品形态看，公司主要产品包括铸件、精密件。 报告期内，公司持续加强精密加工能力，提升产品附加值，精密件销售规模持续扩大。2018-2020 年及 2021 年 1-6 月，公司精密件销售收入分别为 17,840.61 万元、25,915.87 万元、36,840.45 万元及 24,590.72 万元，占主营业务 收入比例分别为 64.15%、75.49%、81.86%和 74.15%。

从产品类别看，公司主要产品包括了活塞、气缸、轴承、曲轴等。具体产 品介绍如下：

二、发行人所处行业基本情况 

（一）发行人所属行业 公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售，包括活塞、轴承、气 缸、曲轴等，可广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机、汽车零部件及其他机械 等领域。公司为客户提供包含产品研发、模具设计、铸造、精密加工的一站式 服务，具有多产品、全流程的批量化生产能力。 

根据《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司业务属于制造业中的 （C34）通用设备制造业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公 司所处行业为“C 制造业”下第 34 大类“通用设备制造业”。

三、竞争对手

1、华翔股份（603112.SH）

山西华翔集团股份有限公司，成立于 2008 年 12 月 29 日，注册资本 4.25 亿元。该公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务。2020年，该公司实现营业收入 194,887.34 万元，主要收入构成为：压缩机零部件54.53%，汽车零部件 20.29%，工程机械零部件 20.23%。（资料来源：华翔股份2020 年度报告）

2、百达精工（603331.SH）

浙江百达精工股份有限公司成立于 2000 年 8 月 7 日，注册资本为 17,895.05万元，主要生产空调压缩机、汽车等核心零部件。2020 年，该公司实现营业收入 96,758.98 万元，主要收入构成为：压缩机零部件 55.96%、汽车零部件39.39%。（资料来源：百达精工 2020 年度报告）

3、联德股份（605060.SH）

杭州联德精密机械股份有限公司成立于 2001 年 2 月 12 日，注册资本为24,000 万元，主要生产加工各类高精度、高难度机械零部件以及精密型腔模等产品。2020 年，该公司实现营业收入 67,007.40 万元，主要收入构成为：压缩机零部件 77.03%，工程机械零部件 14.71%。（资料来源：联德股份 2020 年度报告）

4、联诚精密（002921.SZ）

山东联诚精密制造股份有限公司成立于 1998 年 5 月 5 日，注册资本为 8,160万元。2020 年，该公司实现营业收入 91,251.77 万元，主要收入构成为：农机/工程机械零件27.14%，商用车零件25.79%，乘用车零件14.95%，压缩机零部件12.81%。（资料来源：联诚精密 2020 年度报告）

5、德业股份（605117.SH）

宁波德业科技股份有限公司成立于 2000 年 8 月 4 日，注册资本为 12,800 万元，主要产品包括热交换器、环境电器等。2020 年，该公司实现营业收入302,363.10 万元，主要收入构成为：空调零部件（热交换器）68.48%；环境电器18.04%。（资料来源：德业股份招股说明书、上市公告书）

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                 2021

营业总收入(元)               1.75亿                                                       6.52亿                    

净利润(元)                      2364.10万                                                  9165.98万

扣非净利润(元)              2341.07万                                                   9038.20万            

发行股数 不超过2,698.3334 万股

发行后总股本 不超过10,793.3334 万股

行业市盈率:26.11倍(2022.6.13数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）: 19.28（华翔股份）、22.80(百达精工)、25.97（联德股份）、25.56（联诚精密）、85.71（德业股份） 去除极值35.86

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:15.72（华翔股份）、31.75(百达精工)、28.67（联德股份）、49.08（联诚精密）、93.12（德业股份） 去除极值43.67

公司EPS静态不扣非:0.8492

公司EPS静态扣非:0.8374

公司EPS动态不扣非:0.8761

公司EPS动态扣非:0.8676

拟募集资金:48,418.50万元，募集资金需要发行价17.94元,实际募集资金:  5.19亿元。

募集资金用途:1广东扬山联合精密制造股份有限公司新增 年产 3800 万件空调压缩机部件、200 万件 刹车盘及研发中心扩建项目、2 安徽精密零部件产业化建设项目、3安徽压缩机壳体产业化建设项目、4补充流动资金

行业市盈率预估发行价:21.86元，可比公司预估市盈率发行价静态:30.03元，可比公司预估市盈率发行价动态:36.57元。

上市首日股价20%23.1元，44%27.22元，流通市值:（核准制）

价格区间38.26元，最高81.58元，最低13.77元。是否有炒作价值:无

实际发行价: 19.25  元，发行流通市值 5.19亿，发行总市值 20.78亿.

上市首日市盈率:21.97 倍。行业市盈率是否高估:  否 可比公司市盈率是否高估: 否

是否建议申购:   放心申吧，毕竟，这叫做核准制。

发行公告可比公司：  百达精工、联德股份、德业股份、华翔股份、联诚精密、联合精密

是否有战略配售： 否

是否有保荐公司跟投：否 

控股股东:  何俊桦、何桂景、何泳欣、何明珊​

实际控制人: 何俊桦、何桂景、何泳欣、何明珊

上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

所属申万行业：机械设备 — 通用设备

上游主要为含钢材料、含铜材料等，其中含钢材料包括生铁、废钢等。 

下游主要为广泛，包括空调、冰箱等白色家电的零部件、汽车零部件、其他机械零部件等。

关键词:公司对我国空调压缩机前三强的美的集团、格力电器、海立股份， 冰箱压缩机前五强中的长虹华意、万宝集团均已实现批量供货，并进入了格兰 仕等知名客户的供应商体系。

压缩机竞争对手:15.72（华翔股份）、31.75(百达精工)、28.67（联德股份）、49.08（联诚精密）、93.12（德业股份） 去除极值43.67

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