【天风电新】宏发股份更新：订单维持较高水平+大宗降价，Q2或好于预期—0706
我为嘟仔滚雪-球
2022-07-06 23:08:48
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传统业务在宏发营收占比较多，相比法拉、中熔等企业有更强的周期属性，且4、5月受到疫情影响，市场对宏发二季度情况较为悲观。
宏发作为全球继电器龙头，相比其它企业具有成本优势（零部件自制+ 自动化产线+规模优势），市占率不断提升。即使下游行业需求放缓，公司也有较强的接单能力。
1）功率继电器：二季度下游有一定库存，处于消化库存阶段，公司产能利用率在80%多，产能利用率相比Q1有一定回落（产能在逐步扩张），预计三季度会有比较明显的增长。
2）高压直流继电器：4、5月受到一定影响，6月份好转。供应问界M7高压直流继电器。
3）大宗降价：铜、银6月降价明显，对利润率的影响在Q2就会有一定体现，会在三季度更加明显。
受到疫情影响，我们预计宏发1-6月增速比1-3月低一些，Q1利润大概20%增速，二季度受到一定疫情影响，但总体稳定。
我们预计Q2公司利润约3.2亿元，同增10%，环增14%。预计22、23年公司归母净利14、17亿元，对应PE 31、25X，保持“重点推荐”。
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