【国君建筑】社融超预期基建投资加速跳升,老基建中国中铁/华设集团/山东路桥/安徽建工/浙江交科等,新基建中国电建/杭萧钢构/四川路桥

社融政府债券和企业中长期贷款超预期。 (1)6月社融当月增量5.17万亿元同比多增1.47万亿元，政府债券净融资额1.62万亿元同比多增8676亿元，企业中长贷新增14497亿同比多增6130亿。(2)政策要求通过发行金融债券等3000亿元用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥，撬动政策性银行增加8000亿元信贷额度保障基建资金来源。

稳增长基建政策持续加码超预期：(1)日前国常会指出当前正处于经济恢复的关键时间点，要求管好用好财政性资金，推动宏观政策落实，推动经济运行尽快回归正常轨道。(2) 上半年新增专项债发行约3.4万亿元，占新增专项债务限额3.65万亿元93%。未来关注降准/赤字率/特别国债/提前下发2023年专项债等增量政策的可能 (7月底会议和8/9月份操作)。

基建投资加速、基建央国企业绩超预期。(1) (1)中国电建融资Q1利润增5%(2021Q2-3单季度-4%/-7%)在手订单3.3倍增32%(新签5月增84%)。中国中铁股权激励Q1利润增17%(2020Q2-19%)，Q1订单增85%/在手订单4.4倍增29%。华设集团股权激励Q1利润增18%好于上年的6%(2020Q2-3为-7%-27%)，新签订单Q1增36%好于上年4%。(2)永福股份Q1净利润增95%PE56倍，智洋创新Q1净利润增1044%，四川路桥Q1净利润增31%，中国化学前5月营收增38%新签增59%PE11倍。(3)1季度安徽建工订单增85%，山东路桥业绩增48%。

新基建推荐新能源等七个方向：(1)新能源电力首推中国电建、中国能建/智洋创新/永福股份等。(2)BIPV杭萧钢构/鸿路钢构、江河集团/龙元建设等受益。(3)绿色交通新能源车四川路桥/隧道股份等。(4)智能驾驶华设集团、深城交。(5)双碳节能中国化学/中国中冶、中材国际。(6)园林碳汇东珠生态、蒙草生态等受益。(7)文娱元宇宙岭南股份/大丰实业等受益。

老基建：(1)央企中国中铁/中国交建/中国铁建等；(2)地方推荐山东路桥/安徽建工/浙江交科/上海建工/粤水电；(3)设计总院/苏交科、中粮工科。地产：(1)开发中国建筑；(2)设计华阳国际等；(3)新开工铝膜志特新材；(4)设备租赁华铁应急；(5)施工评估深圳瑞捷；(6)装配式远大住工等，(7)装饰推荐金螳螂、亚厦股份受益。