攀钢钒钛:中报业绩大超预期!继续强推!!【申万煤炭钢铁】新推!!💎中报业绩超预期:上周五公司发布业绩预告,Q2净利预计5.7~6.8亿元,同比增长62%~93%,环比Q1的4.7亿元增长21%~45%;H1净利预计10.4~11.5亿元,调整后同比增长51%~67%。💎6月底,能源局发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022年版)(征求意见稿)》提出,中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池,不宜选用梯次利用动力电池。该明确要求,政策端对安全性加大重视,未来大型储能项目更倾向于安全性更高,且已开始初步规模化发展的钒电池技术路径。[爱心]储能新规利好钒电发展,技术已相对成熟,商业化加速降本进程,规模化爆发期到来。⚡政策端对安全性加大重视,利好高安全性的钒电池发展。且钒电池循环次数可达12000以上,全生命周期成本较低,和大型储能适配度高。按照全生命周期测算单次循环度电成本,钒电池0.42元,磷酸铁锂电池0.64元,钠离子0.7元。钒电池成本优势突出,且电解液可回收利用。⚡钒电池全国示范项目加速推进,以今年8月即将投运的大连400MWh的钒电池储能示范项目为代表意义重大。中大型储能示范项目方面,推进速度远远先于钠离子电池。⚡预计政策扶持下,钒电池产业规划化将加快降本进程,2025年,预计钒电池在新增电化学储能中渗透率有望达到15%以上。此背景下,公司作为钒电产业链上游的资源龙头,将显著受益。[爱心]钒钛行业龙头,资源优势铸就护城河。公司21年成功收购西昌钒制品,钒产能增加至4万吨/年,钒产量占国内32%,全球21%;同时有23.5万吨钛白粉产能,位居国内第三。公司依托集团丰富矿山资源,在钒钛原矿端有充足保障,兼具明显的成本优势,具有高盈利弹性。[爱心]钢铁消费结构转型推动钒需求提升,钒供需格局将趋于紧张。目前钒下游90%是钢铁行业。参考海外经验,城市化率接近70%后,钢铁消费将从建筑业向制造业转型,并提高对钢材性能要求。假设到2032年,吨钢用钒量从目前0.055kg/t提高到北美0.1kg/t的水平,即便粗钢产量不断下降,测算得期间钢铁用钒需求CAGR为3.5%,叠加储能领域钒电池飞速发展,钒需求将持续增长。且供给相对刚性,预计钒资源将供不应求。💎💎预测22-24年公司归母净利润24.2亿、26.5亿和28.8亿元,BPS分别为1.2、1.5和1.8元/股。当前市值对应22年3.6倍PB,参考可比公司22年平均6.3倍PB水平,预计约76%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级。🏷报告原文http://mtw.so/5sO2Is
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