301266 宇邦新材：HJT国内光伏焊带龙头企业，最主要供应商！

MBB 焊带已量产！产品覆盖晶科天合隆基等头部大厂！

公司现已发展成为国内光伏焊带产品最主要的供应商之一，在该细分领域具有较高的品牌知名度和市场占 有率，在研发实力、产品质量等方面处于国内先进水平。公司品牌知名度较高，是中国光伏行业协会和江苏省光伏产业协会会员单位，主要产品获得了下游光伏组件客户的普遍认可，包括隆基乐叶、天合光能、晶科能源、韩华新能源等。

光伏焊带，是光伏组件的重要组成部分， 属于电气连接部件，应用于光伏电池片的串联或并联，发挥导电聚电的重要作用，以提升光伏组件的输出电压和功率。光伏焊带是光伏组件焊接过程中的重要材料，其品质优劣直接影响光伏组件电流的收集效率，对光伏组件功率和光伏发电系统效率的影响较大。

机构持续跟踪调研：

宇邦新材：

①出货：若按22年装机量240gw，市场空间12万吨，按公司18%份额测算，出货量有望实现2.2w吨，同比增长55%。
按23年装机量装机量300gw，市场空间15万吨，按公司22%份额测算，出货量有望实现3.4w吨，同比增长55%。

②盈利：由于原材料价格上涨以及市场竞争格局恶化，公司21年毛利率13.6%，同比下滑6.2pct。但随着原材料价格稳定，以及新产品渗透率提升（新产品毛利高5-8pct），公司盈利能力有望底部反转。

③产品结构：目前市场主流产品为MBB焊带，占比21年70%以上，22年预计90%以上。后续有望向附加值更高的SMBB、异型、低温（HJT）焊带新产品发展，新产品价格有望提升10%以上。且公司在新产品份额最高达50%。

④估值盈利：我们预计公司22年业绩1.2-1.5亿，22年3亿，对应当前估值分别为39/23倍。随着未来两年焊带新产品渗透率提升，单GW耗量有望提升，公司有望迎来盈利反转、份额提升，实现产品销售量价齐升，估值业绩有望迎来弹性。

目前，在大的新能源趋势下，光伏HJT必然是发展的重中之重，而作为是光伏组件的重要组成部分光伏焊带，必不可少，宇邦新材目前尚在底部，等待被市场挖掘。