【广发电新】一体化压铸将是新能源汽车下一个磷酸铁锂级别的产业趋势

🔥【一体化压铸是我们一年以来关注重大产业趋势，将是新能源汽车产业链继磷酸铁锂之后下一个十倍股潜力赛道】。2021年6月21日《新能源汽车2021年中期策略：重塑供需结构，演绎三大趋势》提出电池国际化（宁德时代）、材料大宗化（天赐材料、德方纳米）、制造精细化，其中制造精细化最核心变革即特斯拉引领的一体化压铸；2022年3月1日《新能源汽车系列之九：中国电池主导结构创新，指引技术平价》作为开年首篇系列深度强调CTP/CTC立竿见影降本增效对冲原材料成本压力，支撑2022年需求全面超预期，带来一体化底盘压铸机遇；2022年3月29日《新能源汽车专题之五：一体化压铸从0到1：构建电动车制造壁垒》梳理设备-模具-材料-工艺各环节壁垒，突显广东鸿图的未来产业链龙头格局潜力。

🔥【当前一体化压铸产业阶段类似2019-2020年磷酸铁锂】。类比磷酸铁锂在于两点特征①变革性强：磷酸铁锂连续打造爆款从渗透率10%快速提升至70%，2年需求跃升10倍，一体化压铸彻底改变传统冲压-焊装-涂装-总装制造工艺流程，车身由3个大型压铸件替代370个零件，大型化需求从0到1孵化全新产业链；②天花板（上限）高：磷酸铁锂初期普遍认识应用在商用车、A00级车型，2020年初特斯拉、比亚迪打开B级以上空间，而一体化压铸目前只有特斯拉、蔚来、小鹏等少数新势力B级以上车型应用，未来有机会拓展至A级以下单一爆款车型，尤其A00级降本增效挖掘需求潜力。

🔥【从一体化压铸产业链壁垒来看，模具>压铸件>压铸机>材料】。一体化压铸对大型压铸件制造难度大，需要采用高吨位压铸机、更复杂精确的模具设计、成熟的高真空压铸工艺和免热处理的新型铝合金材料，同时集成综合壁垒。其中，模具和压铸件的成长空间最大、工艺壁垒最高，压铸件良率差异反映了模具能力差异。【当前大型压铸件以广东鸿图、文灿股份为代表，特斯拉自产、广东鸿图配套小鹏汽车、文灿股份配套蔚来，其他如拓普集团、旭升股份等积极寻求转型；大型模具供给有限，仅包括广州型腔、合力科技、臻至、赛维达等，所有一体化压铸项目几乎都由广州型腔承接，臻至承担部分特斯拉订单，赛维达逐渐边缘化。特斯拉作为一体化压铸引领者，压铸件自产，压铸机使用力劲科技，模具使用广州型腔，近期因从6000吨提升至1万吨以上将重新引入新供应商，带来更多中国供应链机会。】

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