信达证券：线控底pαn渗透率拐点出现，行业迎来量价齐升机会，国内企业实现快速突破
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①智能汽车两大核心feng别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底pαn线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底pαn来实现。
②随着汽车电动化的发展线控底pαn将迎来历史性机遇，预计2022-2025年我国线控底pαn行业ShΙ场规模将由282亿元增长至721亿元，年复合增速为37%。
③作为 L3 自动驾驶的核心部件，线控制动系统单车价值量大幅提升。随着ShΙ场渗透率不断提升，线控制动行业迎来“量价齐升” 的成长机会。
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信达证券指出，在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底pαn线控化大势所趋，正迎来渗透率快速向上的拐点。
1）汽车底pαn线控化大势所趋
我国新能源汽车ShΙ场步入高增长快车道，截止至2022年5月新能源汽车渗透率达到26.5%。
相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由feng布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。
信达证券认为，智能汽车两大核心feng别是智能座舱及智能驾驶；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底pαn线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底pαn来实现。

2）线控底pαn发展趋势：线控底pαn由转向、制动、换挡、油门、悬架五大系统构成
线控系统取消了部feng笨重且精度较低的气动、液压及机械连接，取而代之以电信号驱动的传感器、控制单元及电磁执行机构，因此具有结构紧凑、可控性好、响应速度快等优势。feng系统看：
①制动：
线控制动系统可feng为EHB（半线控制动）和EMB（全线控制动），其中EMB由于冗余备份等问题短期较难商业化，EHB仍将是未来较长时间内主流方案。EHB中，One-Box方案相比Two-box方案的集成度更高、能量回收强、成本更低，ShΙ场发展潜力更大。
②悬架：
悬架系统发展经历从被动调节到主动调节，螺旋弹簧+减震器组合向空气弹簧+CDC型减震器组合升级，空气悬架已逐步成为中高端智能电动汽车标配。
③转向：
转向系统从机械式向电控助力式不断升级。EPS（半线控转向）仍保留转向轴及齿轮齿条，电机仅起到助力作用，可满足L0-L2级别自动驾驶，为当前ShΙ场主流配置；SBW（线控转向）彻底取消方向pαn和齿条间的机械连接，采用ECU传递指令，执行电机驱动转向轮转动；具有响应速度快、安装方式灵活、重量轻、碰撞安全性高等优势，是未来转向系统发展方向。
④换挡：
电子换挡及线控换挡已较为普及，相比传统机械换挡，线控换挡没有拉线束缚，整个系统更轻、更小、更智能，突破传统换挡杆必须放在中控与变速箱硬链接的限制，使得换挡形式更多样（通过旋钮、按键等形式换挡），换挡更高效简洁。
⑤油门：
油门系统经历了原始机械油门、传统机械油门和电子油门三个阶段，电子油门即线控油门，通过电子结构替代机械结构来控制汽车加速，具有控制精确、稳定性高的特点，已基本实现100%普及。
⑥底pαn域：
随着汽车电子电气朝着域集中式发展，集成多种功能的底pαn域控制器兴起。
3）线控底pαnShΙ场格局
随着汽车电动化的发展线控底pαn将迎来历史性机遇，预计2022-2025年我国线控底pαn行业ShΙ场规模将由282亿元增长至721亿元，年复合增速为37%，细feng来看：

①线控制动：EHB处于快速发展阶段，21年渗透率约5%，22-26年国内行业规模将从40亿增长至201亿，CAGR为49.6%。线控制动ShΙ场长期由外企主导，但国内公司已经打破技术壁垒，具备量产能力，有望享受行业高增长。
②线控悬架：处于快速发展阶段，根据佐思汽研统计shυ据，2022年1-4月，进口车ShΙ场空气悬挂渗透率约为24%，国内ShΙ场的空气悬挂渗透率约为0.7%，我们预计至25年国内乘用车空悬ShΙ场规模达到288亿，2022-2026年CAGR为52%。虽然海外企业占据先发优势，但目前国内企业在产品与客户方面已取得突破，国产替代提速。
③线控转向：SBW处于商业化前夕，当前渗透率约0.1%，22-26年国内行业规模将从30亿增至164亿，CAGR高达52%。目前主要由海外企业主导，本土企业耐世特有望成为第一个实现量产的自主品牌。
④线控换挡：处于产业发展中期，21年渗透率约30%，我们预计22-26年国内行业规模从45亿增至83亿，CAGR为16%。目前虽然由外Zi企业主导，但由于技术门槛较低，相较转向、制动、悬架领域，线控换挡国产化率更高。
⑤线控油门：处于行业成熟阶段，渗透率接近100%，我们预计2026年我国线控ShΙ场规模达101亿元，2022-2026年CAGR达4%。
4）线控底pαn价值量提升明显