山东威达切入新能源车换电赛道

公司于1998年在山东威海成立，以钻夹头及其附件起家，现有业务主要可以分成电动工具、新能源换电、高端智能装备制造三大部分。

千亿级赛道，政策加持，龙头入局，换电迎来爆发元年。国内新能源车市场迎来爆发，但新能源车保有量和充电桩比例仅为7:1，充电缺口大。换电模式有效解决充电时间久、用户电量焦虑、电网冲击大等问题。2020年，换电站作为新基建的重要组成部分首次写入政府工作报告。2021年，在11个城ShI启动新能源汽车，换电模式应用试点工作。蔚来、中石化、宁德等行业龙头率先入局，开启千亿级别规模换电赛道。

蔚来是目前C端场景中唯一大规模建设换电站的车企，蔚来现有换电站600座，并计划到2025年在建站超4000座，六倍增量空间。发布“五横三纵计划”，在国内高速主干线全面覆盖换电站。同时携手化石能源巨头中石化和壳牌，中石化计划十四五期间布局5000座充换电站，将和蔚来合作共建。

公司大力扩产新能源业务，目前已形成年产940万套电池包的生产能力。同时公司深度绑定蔚来，是蔚来核心换电站设备供应商，蔚来计划2025年全球换电站实现4000座(目前第二代换电站仅50座，总量不到700座)，公司换电业务有望持续爆发。

公司是蔚来二代换电站独家供应商，具有成长;先发优势:公司2017年和蔚来成立合资公司斯沃普，山东威达持有斯沃普44%的Gu权，是其第一大Gu东，蔚来持有斯沃普43.5%的Gp权,是其第二大Gμ东，斯沃普为蔚来研发并制造换电站。斯沃普是蔚来换电站唯一供应商 ，已迭代推出第二代换电站，将持续分享蔚来Sh|场开拓红利。

公司作为换电赛道稀缺标的，低估值叠加高成长确定性，eps和PE有望实现双击。机构预计公司2021-2023年分别实现归母净利润3.99/5.08/6.88亿元，同比增长57%/27%/35%，当前股价对应PE分别为21.1/16.5/12.2倍。公司于2020年底发布第二期Gu权激励计划，授予条件以2019年净利润为基shu，2021年~2023年公司净利润同比增速分别不低于20%、35%、85%，彰显管理层扩张信心。