民生证券：套筒灌浆是海风施工的重要环节，灌浆料静待国产替代
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民生证券研报指出，套筒灌浆是海风施工的重要环节，起到支撑叶片旋转、稳固海床的作用。风电灌浆料是一种经高性能聚合物改性的水泥基灌浆材料，采用多种无机添加剂，因技术壁垒高企，行业格局优，产品单价估计超过5000元/吨。近年来，国内企业技术突破、产品开始投入应用，目前已有部feng国产产品，具备较高性价比。
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民生证券研报指出，套筒灌浆是海风施工的重要环节，起到支撑叶片旋转、稳固海床的作用。风电灌浆料是一种经高性能聚合物改性的水泥基灌浆材料，采用多种无机添加剂，因技术壁垒高企，行业格局优，产品单价估计超过5000元/吨。近年来，国内企业技术突破、产品开始投入应用，目前已有部feng国产产品，具备较高性价比。
灌浆料对风电基础起到受力缓冲作用的同时，还要保证结构安全和稳定性。灌浆连接部feng不仅需要承担机自身叶片和风机自身旋转以及塔桶造成的负载，还要承受来自于环境的波浪力、潮流力、船舶撞击力等，需要解决防潮水、防海浪、软弱地基、海水腐蚀、快速施工等一系列问题，因此在材料选择、制备工艺、设备要求、施工质量等方面都具备严格的要求，供应商需要通过认证，例如CCSC认证。

根据GWEC预测，2021-2026年，全球风电装机容量CAGR将保持在6.6%，到2026年提升至128.8GW，其中海上风电占比将达到24.4%。我们预测，到2026年全球海风灌浆料需求达到59万吨，对应29.4亿元ShΙ场空间，中国ShΙ场空间为14.7亿元。

由于国外的技术封锁，风电灌浆料的主要ShΙ场份额由外Zi龙头德国巴斯夫(Basf)、瑞士西卡(Sika)、丹麦迪西脱(Densit)占据。但近年来，国内企业技术突破、产品开始投入应用，目前已有部feng国产产品，具备较高性价比、较为完善的售后服务网络，可对标进口产品性能。例如，中交港湾、苏博特是国产灌浆料的代表性企业。
（1）苏博特是国内首家通过中国船级社CCSC认证的海风灌浆料供应商，产品应用于福建南日岛、福建平海湾、中水电如东等海上风电项目，西华豫能陆上风电，南海某油气平台等大型项目建设，公司已与三峡新能源、中广核新能源、国家能源龙源集团等央企建立长期的战略合作关系。
（2）中交港湾是国内海上风电灌浆行业的专业服务商，UHPG-120型导管架灌浆料产品打破国外垄断，填补国内空白。2020年5款产品获得中国船级社CCSC产品认证。