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上机数控

小路J

2022-07-21 20:28:27

浙商机械邱世梁｜王华君【上机数控】光伏硅片价格再创新高（涨价4%左右）！硅片竞争格局、盈利能力均好于市场预期！浙商机械6月、7月金股[福][福][福]

预计2022-2024年归母净利润34/60/69亿元，同比增长99%/77%/14%；PE为19/11/9倍， PE估值明显低于行业水平。

1、据中环公告，7月21日硅片报价平均上调约4%，价格再创近年来历史新高。验证硅片在产业链中的高议价权，硅片高盈利将维系。

2、展望2023年，随着2022下半年硅料产能的释放，环节利润有望向下游转移。受制于石英砂紧缺，2023年硅片将成为光伏产业链4大环节中议价权较强环节之一（为光伏4大环节较为紧缺环节）。

【市场担心公司硅料+石英砂紧缺】2021年公司在硅料行业紧缺的背景下，产能利用率高达96%、产销率高达92%，历史验证公司在原材料端具备强保障能力。

【市场担心公司与硅片龙头成本差异】2020Q3到2022Q1其中7个季度单瓦净利均超0.09元，与行业龙头差异不大。未来盈利能力之差更多来自硅料+切片端。公司已在硅料+切片端向上一体化布局。我们预计公司在硅料、石英砂领域保障充分。

【市场担心公司中长期成长空间】公司沿“硅片设备+硅片+硅料+工业硅”产业链一体化布局；将不断打开增长天花板。

风险提示：光伏行业技术替代的风险、新冠疫情对光伏行业海外需求。

进门财经路演回放：https://www.comein.cn/roadshow/home/93613
深度报告链接：https://sourl.cn/c5VnEf 2022.5.31

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