威唐工业
小路J
2022-07-27 17:19:19
【威唐工业】被低估的特斯拉业链最纯正标的，单车价值+需求量双重提升，稀缺标的。 公司主要包含模具+冲压件两块业务，管理层具有北美车企背景（麦格纳等），主做中高端市场，直接对接北美特斯拉、博泽系、麦格纳系等。历史上受到贸易战关税、汇率、运费，原料成本上涨四座大山等影响，利润率有所波动，现阶段四座大山（比如铝价下跌，运费下调，美元升值）都有转好的趋势，对利润率提升的潜在空间在接下来几个季度打开。 未来成长主要看t客户冲压件外包趋势带来的公司单车价值的提升，以及t客户本身接近每年50%的销售量的高速增长。 1.冲压件：近3年高增长，未来5年的主要驱动力。B类外观件公司单车价值约500元。t客户为扩产能、把资产做轻（报考苹果公司的把资产做轻），工序外包比例可能大幅提升，比如侧围、顶板，各种外观件，承压件等等。公司已在t客户上海临港基地旁设立新工厂贴身服务，资本开支6-7亿是公司历史最大投资，短期内通过冲压外包比例提升单车价值可升至1500-2000元。中长期看，冲压一体化单车价值可达大几千至上万元，并在未来的新车型上实验。 2.模具：公司传统业务，毛利率因美国关税而波动，正常水平在40%+，模具的精度和快速响应能力决定了冲压件的质量，是公司的核心竞争力之一，公司为t客户的model系列、cybertruck等各种车型提供中大型模具。模具当前产能5亿，三期工厂会在22Q4投放，单个模具价值从平均100多万/套提升到1000多万元/套，也为公司承接更大价值的冲压件提供了基础。公司具备技术、运营管理、客户资源和一体化服务等优势，深度绑定大客户，跟随大客户需求而放量。 3.电池箱体：公司的第二成长曲线，包含上下箱体、结构件、水冷板等。当前客户主要为越南Vinfast，后者预计22H2在北美推出新能源车型，潜在客户主要是CATL。 4.安全边际高：公司22-23年业绩预计分别为0.8/1.7亿元，单车价值有大幅提升空间，同时叠加特斯拉未来3-5年自身销量的50%增速，公司业绩处于高速增长期，且当前关注度不高，是23年估值不到20x的纯特斯拉标的。 5.潜在空间大：特斯拉产业链量的高速增长，以及单车价值的提升成就了拓普（3年6倍，单车价值从2000至8000）、文灿（3年3倍），车身结构件、冲压领域有望再造一家高成长公司，长坡厚雪+稀缺标的，建议高度关注。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
威唐工业
工分
2.95
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1