中信证券：元宇宙支持政策持续出台，看好三大方向-韭研公社

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中信证券：元宇宙支持政策持续出台，看好三大方向

tony2001

中线波段

2022-07-28 08:46:59

根据我们统计，2022年以来，超过20个城市/地区以产业政策、政府工作报告、行动计划等形式释放了对元宇宙在地方发展落地的支持。同时，VR/AR、数字藏品等元宇宙相关行业亦在持续演进中。

中信证券长期看好元宇宙的发展潜力，国内支持政策和关键行业落地预期也有望为市场带来信心，当前节点，行业偏好依次为：

1）VR/AR行业，包括整机、产业链、内容三个方向，其中整机部分建议跟踪海外科技巨头新品进展及国内布局情况，产业链部分建议关注光学、显示及可能具备预期差的细分价值方向，内容端关注具有超前布局的相关企业；

2）数字藏品行业，关注政策可能给国内数字藏品行业带来的重大方向性指引，关注互联网巨头及广电系企业的可能机会；

3）数字孪生、开放世界游戏、虚拟人等元宇宙相关赛道。

▍地方支持性政策陆续出台，料将促进元宇宙发展。

在2021年元宇宙概念受到市场高度关注后，2022年国内多地出台支持性政策，根据我们统计，国内已有超过20个城市/地区以产业政策、政府工作报告、行动计划等形式支持元宇宙在当地落地发展，相关政策方向包含人才聚集、产业园建设、租金优惠等。其中，上海市人民政府于7月发布的《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》明确提出到 2025 年，上海市“元宇宙”相关产业规模达到 3500 亿元，带动全市软件和信息服务业规模超 15000 亿元、电子信息制造业规模突破 5500 亿元等目标，并重点引导VR/AR、网络设施、数字孪生、区块链等行业的发展。

我们认为，以上海为代表的地方支持政策持续出台，有望促进元宇宙进一步发展落地，而在当前的发展阶段下，我们预计，前沿技术、智能终端、网络设施将成为短中期得到优先支持的方向，兼顾技术布局和落地进度。

▍关键行业演进，VR/AR、数字藏品等持续受到关注。

元宇宙关键行业亦呈现持续演进的状态：

1）市场密切关注海外科技巨头2023年下一代VR产品上市可能性，国内创维数字发布6DoF Pancake VR头显，产业链上相关公司未来受益情况值得持续追踪。根据IDC预测，全球VR设备出货量有望从2021年的1095万台提升至2022年的1573万台，中国市场VR/AR头显出货量亦有望在2023年超过200万台，整体呈现良好的发展态势。我们认为，Pancake方案料将成为下一代VR头显核心配置，而Video See-through方案、显示和操作系统的实际体验有望拉开产品差距，产业链上光学、显示的相关公司值得重点关注，同时例如检测等细分价值方向可能出现预期差，而内容端的落地则主要依赖于硬件保有量的提升，可关注具备超前布局的内容企业。

2）数字藏品行业迎来政策利好，《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》指出“文化产权交易机构要充分发挥在场、在线交易平台优势，推动标识解析与区块链、大数据等技术融合创新，为文化资源数据和文化数字内容的确权、评估、匹配、交易、分发等提供专业服务”，《上海市数字经济发展“十四五”规划》明确“支持龙头企业探索NFT（非同质化通证）交易平台建设，研究推动NFT等资产数字化、数字IP全球化流通、数字确权保护等相关业态在上海先行先试”，政策和监管有望推动数字藏品在国内的合规发展和运作形式探索。参考海外NFT龙头公司OpenSea在2022年初133亿美元的估值水平，如国内数字藏品行业能够发展出契合国内的行业体系，我们预计亦有望出现百亿人民币量级的机会，其中互联网龙头和广电系企业的布局发展值得持续关注。

▍风险因素：

行业发展不及预期的风险；对元宇宙的监管和政策趋紧的风险；技术方向和商业化具有不确定性的风险；新技术的替代性风险等。

▍投资建议：

我们长期看好元宇宙的发展潜力，国内支持政策的陆续出台料将带来促进作用，当前节点，我们的行业偏好依次为：

1）VR/AR行业，包括整机、产业链、内容三个方向，其中整机部分建议跟踪海外科技巨头新品进展及国内布局情况，产业链部分建议关注光学、显示及可能具备预期差的细分价值方向，内容端关注具有超前布局的相关企业；

2）数字藏品行业，关注政策可能给国内数字藏品行业带来的重大方向性指引，关注互联网巨头及广电系企业的可能机会；

3）数字孪生、开放世界游戏、虚拟人等元宇宙相关赛道。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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