【申万宏源计算机20220817 金股中科曙光中报预告大超预期 】

👛业绩：中科曙光业绩快报，利润37%/扣非利润46%增长大超预期。公司发布2022年半年度业绩快报，h1营业总收入50.2亿元，同比增长11.67%；归母净利润增长36.87%。扣非净利润3.01亿元，同比增45.81%。此前我们业绩前瞻预测收入利润增长11%/11%.

👛持续超预期，且预计超预期来自高端业务/提价能力。这是中科曙光（甚至浪潮信息）连续约4-5季度增长超预期，原因是由于英特尔创新问题，市场预期服务器周期2021-2022年平淡。利润超预期来自2021年开始ai/超算服务器 asp提升20%-30%（历史上服务器销量小年，浪潮asp提升11%-17%），也来自超算/教育/政府领域算力售价不敏感。实际上，服务器是中国“优势禀赋”领域，很容易由于竞争格局和产业链话语权超预期。

👛催化：最强国产CPU海光IPO最强催化，（中科曙光持股32%），并且产业联动强。

👛长期：拉长5年看，曙光软化能力不断加强，毛利率持续改善为验证（5年改善6pct，且高出同行超过10pct），已经不再是单纯基础硬件供应商。

👛换代：硬件向上周期，可参考In­t­el新芯片重要更新。
1）：In­t­el的CPU当前在市场上主要是两类——2017发布的14nm的Pu­r­l­ey平台，出货占比的60%-70%；2021发布的10nm的Wh­i­t­l­ey平台，只有一个子代——Ic­e­L­a­ke，是过渡代。
2）Ea­g­l­e­S­t­r­e­am原计划2022.10.发布，量产供货时间从今年12月延期到2023Q1。目前看，从2023Q1跳到Q2不能做肯定的保障，但大概率不会再跳票了。
3）Ea­g­l­e­S­t­r­e­am有三个升级点，第一就是DDR4升级到DDR5；第二是PC­le4.0升级到PC­le5.0；第三是正常的核心数，主频，规格的升级。

👛除了曙光，浪潮/澜起也可以do！】
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