推荐利元亨：积极进取不断拓品类、拓行业的优质专用设备公司

1、积极进取不断拓展的专用设备公司。公司是国产锂电设备准整线小龙头，研发和管理体系领先，21年上市以来，公司实现了多个领域的拓展：
1）消费向动力客户拓展，20年公司70%订单为消费，21年70%订单为动力，21年蜂巢为最大客户，22年大概率BYD会成为最大客户，公司不断向更头部的客户积极拓展。
2）品类拓展。公司上市初期主要做电芯装配线、物流线、模组Pack等中后段，但去年以来，在叠片机、涂布机上均已取得进展，叠片机取得蜂巢、三星等的订单，涂布机取得BYD重复订单并取得了较大份额，公司在前中段核心设备均已取得了质的突破。
3）海外布局。公司目前在欧洲、美国均有较好的布局，德国子公司有研发、销售、项目人员。后续有望在海外取得较好的进展。
4）行业拓展。公司官网上已有光伏组件自动化、无损划片、perc开槽设备等设备，公司还在持续不断拓展其他的光伏设备。
总的来看，公司是一个积极进取、不断拓展的设备公司。公司研发投入较高（常年超过10%），设备研发能力、品类拓展能力很强，并已在锂电领域取得了较大的拓展成果。公司同时还在向光伏、氢能等其他领域积极拓展，也有望取得突破。

2、规模化效应兑现，净利率有望提升。此前公司净利率长期在8-10%，22Q1规模化效应显现，公司净利率达到9.88%，若将股份支付费用的影响剔除，公司Q1实际净利率达到12.3%，相较此前大幅提升。预计公司大概率将完成此前设定的22年12.5%的净利率目标。

3、预计公司今年订单继续取得高增长，今、明年业绩将得到较好支撑。同时公司不断投入研发积极拓展品类、拓展行业，公司短中期成长性良好。同时，公司规模化效应已经得到兑现。剔除股权激励费用，预计22-23年归母净利润分别为6、10-11亿元；考虑股权激励费用，预计22-23年归母净利润分别为5.02、10.03亿元，对应当前PE分别为37、19倍，23年估值在整个锂电设备板块中最低，向下风险较小，向上具有较强估值弹性。