(来自韭研公社www.jiuyangongshe.com)
1、驱动:在今年持续的高温酷暑刺激下,啤酒饮用量快速增长,加之线下餐饮市场回暖,推动啤酒销量加速恢复。量价齐升叠加成本改善,在高端化的推动下,啤酒行业上半年业绩增长明显。
2、业绩端:2022H1华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒归母净利分别为38/29/7/4亿元,同比分别+20.4%/+18.1%/+16.9%/+21.6%,均实现两位数高速增长,高于收入增速2.8/12.7/5.8/12.2pct。
3、销量:22H1疫情有所反复,华润啤酒/青岛啤酒/百威亚太/燕京啤酒/重庆啤酒销量分别为630/472/452/215/165万千升(yoy0.7/-1.0/-1.4/+1.0/+6.4%)。
4、价格:产品结构提升叠加提价落地
(1)22H1啤酒行业延续高端化趋势,龙头酒企通过产品结构升级叠加提价,中高端销量增加带动吨价持续提升。华润啤酒均价3338元/千升(yoy+7.7%);青岛啤酒整体吨价提升至4083元/千升(yoy+6.5%)。百威亚太/重庆啤酒/珠江啤酒/燕京啤酒吨价分别同比提升0.8%/4.3%/7.4%/6.2%。
(2)国泰君安证券指出,2018年以来啤酒行业经历产品结构升级,从4~6元价位段向6~8元价位段提升,未来继续向8~10元甚至10元以上继续升级,产品结构升级正处于中期阶段,结合吨价和美日差异(国内啤酒均价是美国1/3,日本1/6),未来产品结构大幅改善可期。
5、下半年仍有增长点
华安证券指出,8月全国高温天气延续,终端调研反馈全国多地啤酒消费氛围较为旺盛,下半年还有中秋节、国庆节以及世界杯赛事,预计下半年啤酒销量保持较好增长。
(部分资料来自东吴证券、国泰居安、华安证券等)