首次覆盖，给予增持评级。预测 2022-2024 年的 EPS 为 0.29、1.01、 1.63 元，由于光波导、光伏业务与现有业务的估值体系不同，因此我们采取分部估值法，给予目标市值 110 亿，对应目标价 42.31 元。

 立足光刻技术，迎接 AR、光伏新市场。公司基于光刻机的核心技术， 形成了平台化的技术布局：光波导显示技术方面，公司在汽车 HUD 应用领域已与相关龙头客户签署了合作协议，在 AR 应用领域也与高 伟电子成立合资子公司开发相关产品，未来有望进入更多客户新产品 的研发体系；光伏领域方面，公司积极拓展光刻机设备在光伏电池铜 电镀方案图形化方面的应用，以及金属电极膜在光伏激光转运技术路 线上的应用。未来上述新兴领域将为公司打开新的成长空间。

  市场对公司存在偏见，低估其技术能力带来的发展潜力。市场认为 公司主业盈利能力较弱，并认为其新兴业务目前尚未进入利润兑现 期，并未充分认识到公司的技术能力所带来的竞争力。而光伏领域业 务的拓展就证明了公司依据现有技术平台扩展新市场的潜力。光波导 方面，公司是少有的具备设计、开模、量产能力的企业，竞争能力不 弱于 Wave Optics。而 2021 年 Snap 以超过 5 亿美金的对价收购 Wave Optics，但当前市场对苏大维格该方面业务尚未给予相关估值。