【国金地产】地产物业板块大涨快评

我们在9月5日的外发《行业洗牌、拐点确立，优质房企布局好时机》报告中率先提出优质房企销售拐点已至的观点，本周房地产板块的持续上涨（A股地产板块涨超7%）正印证此逻辑。

政策面的宽松已是“明牌”。基于429、728政治局会议及8月国常会对房地产的定调，市场对地方政府房地产调控持续松绑已有预期，未来可以看到一二线城市需求侧的放宽，但预计难有极大提振效果的超预期宽松政策出台。

地产板块的上涨是基于房地产基本面结构性复苏的逻辑。稳健央国企和改善型房企在下半年政策宽松的背景下加大供货，其基本面销售复苏已确立。物业板块上涨短期受个别物管公司收并购事件的驱动，中长期的复苏仍要看基本面的改善。同时，我们认为基本面结构改善比事件性政策影响带来的行情持续时间或更长。

行业洗牌进入后半段，整体销售或受结构性复苏拉动，且在中债增信等政策帮扶下，预计10月底之前部分困难房企的违约范围不会扩散。

投资建议：首推布局重点城市核心区位的改善型房企，2H21以来积极错峰拿地，受政策宽松利好影响大，如绿城中国（包含受益的中交地产）、建发国际集团（包含受益的建发股份）、滨江集团；稳健选择推荐头部央国企，如保利发展、中国海外发展、华润置地。

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杜昊旻/王祎馨/方鹏