【广发机械】河南培育钻石产业链调研反馈
1. 关于毛坯价格走势。近期板块有所回调,市场担忧毛坯价格下滑的影响。经过多家企业线下调研及交叉验证,近期培育钻石毛坯均价有所下降,主要原因包括头部企业的主动调整、分包商的库存调节、印度产能扩张影响等。结构端,主要是低品级产品在降价(一般为一等品以下)。我们认为对于均价波动无需过度担忧,企业平衡销量与利润是大趋势。
2. HPHT设备及技术演进。我们认为培育钻石两种技术路线未来仍将共振向上。HPHT技术路线下,设备扩产瓶颈一定程度来自核心零部件铰链梁,扩产瓶颈没有预期的大。目前锻造铰链梁主要由二重供应,锻造压机以三磨所为主(年300台左右);铸造铰链梁生产难度低于锻造,每年处于增长趋势。未来HPHT设备的发展趋势在于压机大型化、多层合成块技术突破等。
3. CVD设备及技术演进。CVD技术在国内处于初始阶段,核心零部件包括电源、射频源、流量计等。尽管国内头部CVD企业长期瞄准CVD金刚石在半导体及军工等领域的应用,我们认为CVD培育钻石扩产进度将影响企业利润释放。国内CVD企业的设备来源包括进口为主(CEKI等)、自行组装(核心零部件进口或国产)。扩产难度在于进口设备总量有限且价格昂贵(单机300W以上)、国产零部件配套下的整机性能有待验证。CVD设备的发展趋势在于零部件国产化、托盘大型化、生长速度与颜色在经济效益下的平衡。
4. 板块观点:景气度仍较高,短期回调在于市场对价格、海外需求的担忧。我们认为供给端扩产情况下,企业超高毛利率下行以追求利润最大化是趋势。目前国内需求端在消费领域仍是初始状态,制造商寻求更贴近终端的渠道(成立品牌、与珠宝商合作等),行业需要规则完善及头部企业引领,国内需求明确后行业将迎来更强β。随着9月后消费旺季到来,企业三季报的景气度有望环比上行。个股层面,建议关注工艺及产能领先的HPHT龙头中兵红箭、力量钻石、黄河旋风;CVD产能及技术持续迭代,建议关注国机精工、四方达、沃尔德等。