#通威上调电池报价2-3分/W，继续看好大尺寸电池盈利扩张【中信建投新能源 朱玥/任佳玮】

事件：9月27日，通威公告最新电池片报价，166/182/210报价分别为1.31/1.33/1.33元/W，环比9月5日报价再次上调2-3分/W。

点评：

1、通威此次上调电池报价，核心原因在于大尺寸电池供给紧张，产业链地位相对强势。2021年硅料涨价过程中电池环节由于盈利压力较大，同时近两年也处于技术迭代窗口，导致电池企业扩产意愿不强，产能增量较小。同时通威布局组件业务，也降低了电池外销量（预计单月下降2GW左右）。

今年光伏行业需求核心决定因素在于硅料供给，随着下半年新增硅料新增产能的投放，以及前期限电、检修因素的消退，行业需求迎来确定性增长，10月组件环节排产预计环比提升10%-20%。

2、9月26日隆基发布硅片报价，各尺寸均维持之前报价水平不变。之前中环已在9月8日上调硅片报价，而此次隆基没有选择跟涨，可以看出在硅料放量带动硅片产出增加的同时，电池环节由于产能增量较少，已脱离硅片实现报价自主可控。

3、考虑到目前电池扩产以新技术为主，TOPCon新进入者在产能投放、爬坡进度、良率、效率方面具有一定不确定性，我们判断未来半年至一年内电池环节供给仍将维持紧张状态。同时，明年随着头部企业TOPCon电池产能释放，将进一步赚取新技术超额利润。

4、我们认为在电池供给紧张的背景下，后续硅料降价之后电池环节将成为产业链利润传导的核心环节之一。持续看好钧达股份、爱旭股份、通威股份、沐邦高科、聆达股份等；同时目前头部组件在N型技术也有布局，看好N型一体化组件龙头、晶澳科技、隆基绿能、天合光能等。