【华安化工】万华化学：北溪天然气管道爆炸 10月中国地区MDI价格上调，继续推荐！     

欧洲能源成本高企影响化工品供应。

9月27日，北溪1号、北溪2号天然气管道发生爆炸，俄罗斯对欧洲输送天然气受阻，目前尚不清楚是否能对管道进行维修。受此影响，荷兰TTF天然气价格飙涨19.65%达到208欧元/兆瓦时。2021年，北溪1号天然气输送量达到592亿立方米，占欧盟进口俄天然气总量的近40%，北溪1号对欧洲天然气供给稳定影响重大，随着今年冬天临近，欧洲天然气供需将雪上加霜，我们预计天然气将优先保证民用，工业用天然气将面临供给紧张 价格高昂的双重局面，届时将进一步推高欧洲本土MDI、TDI生产成本及影响开工率。

国内迎来金九银十，MDI价格上调。

国内端，2022年9月29日，万华化学公告自2022年10月份开始，中国地区聚合MDI挂牌价19800元/吨（比9月份价格上调2300元/吨）；纯MDI挂牌价23000元/吨（比9月份价格上调2000元/吨），随着金九银十到来，MDI下游需求最差时候已经过去。根据9月29日百川数据，聚合MDI价格为15625元/吨，较8月31日涨幅11.8%；纯MDI价格20300元/吨，较8月31日涨幅12.8%，TDI价格19800元/吨，较8月31日涨幅12.5%，随着欧洲能源危机愈演愈烈以及国内下游需求改善，预计后续MDI价格继续改善；TDI供给未见改善，目前库存处于低位，后续价格继续看涨。

新产能陆续投放，成长性逐步释放。

新产能方面，万华福建40万吨MDI预计2022年底投产，4万吨尼龙12已于近期中交，2023年4.8万吨柠檬醛、宁波5万吨HDI等相继投产，预计2022Q3为公司业绩洼地，持续看好公司未来成长空间。

深度报告链接：【华安化工|公司深度】万华化学系列深度之一：MDI盈利筑底，新材料放量在即