1、近期市场对设备更新贷款关注度比较高。我们在9月9号报告和推送中提示过这一政策的重要性，当时我们估计这一政策贷款额度在8000亿左右。

2、设备更新贷款是财政给贴息（2.5%），央行给再贷款资金配套（1：1）。目前央行披露了相关专项贷款额度2000亿，财政未披露额度。

3、因为政策补贴力度大，今年底结束，模式是先放贷后申请补贴和再贷款，所以会存在一定抢占的乘数效应（不一定每一笔都能申请到补贴），如果按照两三倍的乘数效应，估计实际边际贡献贷款额度在5000亿的量级，这一影响会主要在10、11月体现出来。

4、投向上，国务院政策允许的面很广，但是考虑到补贴申请和后续审计合规，银行优先领域会是偏政府部门，比如医院、学校、新基建类，这与市场近期情绪相印证。

5、去年Q4信贷增量约3.1万亿，5000亿大概能贡献16%的同比多增，再考虑前期资本金工具、专项债配套和地产、制造业贷款要求，我们维持前期对信贷的乐观态度。预计Q4信贷同比多增20% ，年底社融增速10.7%左右。

6、10月节后贴票利率维持再不低的位置，周末6大行集体公告表态，我们可以对10月信贷多一份乐观，不必担心7月重现。