压缩空气储能是大型长时机械储能，其特点是容量大（已有签约项目的容量达1GW/6GWh）、安全环保（无爆炸风险）、成本低（现有规划项目单位投资成本4.8-7.5元/W，度电成本0.3-0.5元/KWh）、寿命长（30年以上）、建设周期短（1.5-2年）。

相较氢储能、重力储能、液流电池等长时储能路线，压缩空气储能从经济性和技术成熟度等方面来看，是更接近大范围推广的储能形式。

商用大年将至，现有规划装机量6.3GW。

根据我们统计，截至2022年9月，我国压缩空气储能在建/筹建装机量6.3GW，远高于我国现有累计装机182.5MW。

据观研报告网预计，悲观/中性/乐观预期下，2025年我国压缩空气储能装机量为3.5/6.8/10.1GW，2030年为27.7/43.2/58.6GW。据国家发改委，2025年我国新型储能装机将超30GW，则中性预期下，压缩空气储能装机量占比为23%。

中性预期下，预计2022-2025年膨胀机、压缩机市场空间为118、57亿元。

压缩空气储能产业链上游包括设备（压缩机、膨胀机、换热器等）、盐穴/储气罐等。据美国能源部，压缩空气储能设备价值量占比50%，其中，膨胀机/压缩机/其他设备价值量占系统整体比例为30%/14.4%/5.6%。

中性装机预期下，假设上述设备价值量占比不变、单位投资成本6元/W，则2022-2025年压缩空气所需的膨胀机、压缩机市场空间为118、57亿元，2022-2030年膨胀机、压缩机市场空间为773、371亿元。

投资建议：建议关注压缩机厂商陕鼓动力、金通灵，膨胀机厂商东方电气、上海电气和哈尔滨电气，换热系统厂商西子洁能等，项目设计开发厂商三维化学，盐穴资源厂商苏盐井神。

风险提示：政策变动风险；装机不及预期；行业竞争加剧；技术进步不及预期；测算存在主观性，仅供参考；重点关注公司业绩不及预期。