容量电价更多支持火电，对储能IRR影响可能有限：①我国电价长期维持较低水平。随着电改与电力市场建设，预计终端销售电价能逐渐小幅上行，但难以明显上涨。②给予容量电价将推升终端销售电价水平，在涨幅有限背景下，涨价空间预计优先给予火电容量电价，缓解火电经营压力。③山东共享储能模式在多省推广，共享储能收入=新能源支付租金 峰谷价差收入 容量补贴。山东对于共享储能政策目标IRR为8%，若给予储能容量电价，或取消目前的容量补贴，保持储能项目IRR不变。

 长期看好新型储能发展，短期新增火电超预期 火电灵活性改造值得重视。①储能有2方面作用：一是顶峰发电，进行日内的电力保供；二是新能源大发时充电，提升消纳。②电力保供方面，新增火电有望超预期。火电建设周期15-18个月，预计2024年开始显现影响。③在新能源消纳方面，火电灵活性改造成本在是电化学储能1/3以下，预计未来几年有望加速。

🔥投资建议。看好新型储能长期发展，关注三条主线：①直接受益招标超预期的“新建筑”企业：【南网科技】【永福股份】。②受益需求全面扩张的“新建材”企业：【阳光电源】【科华数据】【上能电气】【科士达】【盛弘股份】【英维克】【同飞股份】【申菱环境】。③具备发展潜力的“新开发商”企业：【南网储能】【云南能投】。关注新增火电核电超预期：【东方电气】【哈尔滨电气】，火电灵活性改造加速：【青达环保】。