核心观点：

1、自上而下维度：我们认为，通用景气度伴随社融回升 库存周期逐步见底 疫情防控精准化有望持续受益，看好通用激光、机床、刀具、起重机、减速机、工控伺服、气体等。

2、细分赛道之工业基础件（减速机、链条）：看好国茂股份、征和工业。

[红包]标的1：减速机—国茂股份

[礼物]基本面更新：

1）捷诺：在锂电浆料搅拌减速机市场具备领先优势，在冶金、水利等领域取得突破，23年预计年产能9万台，有望贡献更多增量。

2）谐波减速器：目前月产能2500台，未来有望充分受益工业机器人发展。

3）光伏：跟踪支架减速机新品交付中信博进行测试，预计23年有望贡献营收。

4）工程机械：收到中联重科第一批塔机回转减速机订单，后续有望贡献增量。

5）风电等：公司也在横向拓展新业务单元。

6）传统领域减速机：伴随行业正β，公司α有望凸显。

[礼物]盈利预测：我们预计公司22-24年净利润分别为4.7/6.1/7.8亿，对应PE分别为28.5/22.0/17.2X，维持买入评级！

[红包]标的2：链条—征和工业

[礼物]公司链条分4块：1）摩托车链条：受益于大排量摩托车β，量价齐升，公司客户主要为春风、钱江、本田ckd等，未来有望继续与DID链条pk，切入海外品牌；小排量摩托车链条稳中有升。2）农机链：公司为国内农机前装市占率第一品牌，国家粮食安全叠加农机渗透率提升，农机链有望持续增长。3）汽车链：之前体量较小，收购瀚通导入前装优质客户（长安、长城、比亚迪、上汽等）有望持续贡献业绩。4）工业链：未来重要看点，有望在冶金、伐木、油锯等释放业绩；此外，船舶链条战略和技术属性比较强，公司获得国家研发补助，已批量交付。

[礼物]盈利预测：我们预计公司22-24年净利润分别为1.7/2.3/3亿，对应PE分别为24/18/14X，维持买入评级！