🔥 我们于本周四重点强调锂板块配置价值（半小时万人阅读），今日再重复跟各位领导汇报一下具体锂矿 投资逻辑： 1、 【中国人是海外锂矿投资的主力军，也是执行力最强的团队。】 2、【在20年周期起来之前，锂矿前期勘探的主力是加拿大和澳大利亚企业。】海外锂矿勘探过去10年主要 是由澳大利亚&加拿大上市公司负责，其背后是海外独特的矿业勘探体系。海外大量私人矿企在锂矿周期兴 起前，通过在澳大利亚/加拿大上市融资（两地有专为矿企融资的通道）对各地锂矿资源进行开发勘探。而 中国人更多是在20年锂矿周期起来后，直接对澳大利亚/加拿大上市公司进行收购，从而布局全球各地锂资 源。【中资企业有钱，但对海外矿业情况并不熟悉】 3、【中资企业若不能再进行收购，24-25年的锂矿增量难以保障。】由于矿业开发独特的资本开支节奏， 大部分锂矿企业需在投产前进行数亿美金的前期资本开支，而为了获取更多融资金额，海外企业通常又在 PPT中对锂矿产能进行虚标。而失去了中资企业对新能源追求的热钱投资，和中国对锂矿冶炼端垄断性的技 术支持，全球24-25年及以后的锂矿供给难以保障（本身通过海外PPT统计出来的供给就存在虚标，现又缺 少中资企业的钱+技术）。 4、【每轮供给的集中释放是来自于上轮资本开支的节奏，市场所担心24-25锂矿供给大规模投产，是来自 于中国企业自21年下半年起的疯狂资本开支。】而我们需清楚认知，资本懂买矿，但不懂开矿，过去中资 企业最熟悉的中资出钱-收购加/澳上市公司-控制南美/非洲的锂矿这条路径已近乎被封锁（中国企业目前还 可以收购资源不在澳大利亚本地的，但在澳洲上市的企业，超过10%股权），而真正拥有全球各地找矿/勘 探能力的企业则少之又少，【热钱出不去，则供给出不来。】 5、锂矿估值之殇无非是对价格长期持续性的担忧，市场过去过度关注需求的变化（锂矿跟随电车，电车好 则锂价不跌，锂价跌则电车更惨）。我们认为，【此次供给端逻辑上的改变，同样将显著影响长期价格中 枢，而长期价格中枢，直接决定了锂矿板块整体估值水平，坚定看多。】