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九毛九(9922.HK)业务模式持续优化,怂火锅进入开店轨道
复盘反思知行合一
2022-11-08 21:38:59

高效单店模型+标准化产品服务+年轻化营销,太二成为公司营收利润最大贡献极

产品端:不断打磨大单品酸菜鱼口感,提升产品性价比,追求极致顾客体验。

营销端:聚焦年轻客群,打造特色文化IP,讲述品牌故事,通过品牌赋能营销,凸显品牌特色,形成强大品牌力。

单店运营:优化SKU,构建标准化产品及服务流程,不断完善门店运营管理模式,打磨高效单店模型,助力门店稳健扩张。太二业务模式不断优化升级,成为公司首要营收利润贡献点。 


多品牌矩阵协同发力,怂火锅表现亮眼
太二:营收利润表现良好,是公司品牌矩阵中当之无愧的领头羊。

九毛九:受品牌老化、疫情等因素影响,暂时进入战略调整期。赖美丽烤鱼、那未大叔是大厨:处于发展探索期,未来将持续支持营收增长。

怂火锅:借鉴太二成功经验,打磨高效单店模型,品牌势能突出,顾客口碑优异。10月19日,九毛九发布公告收购重庆涪陵地块,兴建火锅底料及复合调味料生产基地,同时设立中央厨房,提供采购、加工、仓储、物流等功能,为门店在西南地区扩张奠定基础。综合来看,未来怂火锅发展空间广阔、潜力十足,将进入开店轨道,2022年积极上调开店计划。 

完善业务模式+优化供应链体系+组建年轻管理团队+布局IT战略,多要素凸显公司核心竞争力 
业务模式:高标准化且可复制的业务模式助力品牌门店持续扩张;

供应链建设:公司加强供应链建设,购置土地新建火锅底料及复合调味料生产厂房,完善中央厨房布局,逐步加大鲈鱼、酸菜等食材的自给比例,保障食品安全的同时,降低采购成本;

管理团队:管理团队年轻化,创造力丰富,组织架构清晰合理,激励机制完善;

IT战略:启动IT中台战略,自主掌握并积累经营数据及用户数据,进一步实现精细化运营。 


疫情冲击下仍实现盈利,公司经营韧性凸显
2022年上半年公司实现营业收入18.99亿元,同比下滑6.1%;

实现归母净利润0.58亿元,同比下滑69.0%。

疫情扰动下公司整体业绩承压,但利润端仍实现盈利,凸显出较好的经营韧性


盈利预测及投资建议 
随着疫情逐步减弱,各地提振消费政策举措陆续出台,餐饮行业呈复苏趋势,九毛九各大品牌建设有条不紊,供应链优化、单店模型打磨、人才培养、IT战略等工作持续推进,门店扩张节奏平稳,业绩有望继续催化。

2022年以来,太二净新增门店67家,怂火锅净新增门店10家,集团总体业绩弹性较高

预计公司 2022-2024 年实现总营收分别为44.35、64.69、84.13 亿元,分别同比增长6.12%、45.86%、30.05%;

实现归母净利润分别为2.55、5.61、8.04亿元,分别同比下滑24.99%、增长119.95%、增长43.42%,摊薄EPS分别为0.18、0.39、0.55元,对应当前股价PE分别为69.6/31.6/22倍。


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九毛九
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