国内新能源产业需求景气度高，薄膜电容器的需求量不断增加，薄膜电容器基膜是其主要上游原材料，但是全球范围内新能源用超薄薄膜生产商设备供应不足，中国厂商设备主要从德国采购，设备交期时间较长、新建产线投产周期较长，因此国内超薄薄膜市场存在供给缺口，且主要由国外公司供给。
近日，华生科技发布公告称，拟投资年产5,700吨新能源超薄特种电容薄膜建设项目，投资金额约4.7亿元，公司新项目建设期为3年，主要生产3微米及以下超薄特种电容薄膜产品。受此消息影响，公司股价迎来两连板；考虑到A股上游基膜材料供应商属于稀缺品种，铜峰电子作为薄膜电容器的龙头企业有望迎来量价齐升。
核心逻辑：
1、超薄电容薄膜供需错配，价格有望上涨，景气度有望提升
电容膜是影响薄膜电容器性能的关键材料，约占原材料成本 70%。薄膜电容器的主要原 材料为 BOPP 电容膜、金属材料、树脂材料、引线及引片材料、壳体材料。BOPP 电容膜约 占全部原材料总成本的 70%左右。电容膜生产成品收得率较低，质量控制要求较高、工艺技术难度很大，属于高附加值产品。
2、高端超薄薄膜电容基膜本土供应商较为稀缺，国产替代成为核心
日本东丽、美国杜邦等公司处于领先地位；2012~2015 年产能大幅扩张后，BOPP 电容膜几无新增产能。目前国内 BOPP 电容膜的主流厂家约十几家，主要是 3μm 以上用于家电、照明等领域的相关产品。
3、电容基膜扩产难度较大，国内实现扩产企业为数不多
目前，国内能够做 3um 及以下超薄薄膜的厂商有限。BOPP 电容膜生产线全部依赖进口，国内 BOPP 电工膜的设备供应商主要有德国的布鲁克纳（Brueckner）、多尼尔（Dornier），和法国的 DMT。设备厂商能够生产拉膜设备的产线数目较为固定，而且会优先考虑本土企业，国内当前的订单都在排队中，导致扩产周期长达2~3 年，在当前市场环境之下，实际的交货周期有可能会进一步拉长。在当前缺货的状态下，能率先扩出产能的公司，产品的验证、客户的导入都将更加顺利。铜峰电子由于设备下单较早，在 2022 年底到货，成为率先扩出较大产能的公司。
3、电容基膜扩产难度较大，国内实现扩产企业为数不多
目前，国内能够做 3um 及以下超薄薄膜的厂商有限。BOPP 电容膜生产线全部依赖进口，国内 BOPP 电工膜的设备供应商主要有德国的布鲁克纳（Brueckner）、多尼尔（Dornier），和法国的 DMT。设备厂商能够生产拉膜设备的产线数目较为固定，而且会优先考虑本土企业，国内当前的订单都在排队中，导致扩产周期长达2~3 年，在当前市场环境之下，实际的交货周期有可能会进一步拉长。在当前缺货的状态下，能率先扩出产能的公司，产品的验证、客户的导入都将更加顺利。铜峰电子由于设备下单较早，在 2022 年底到货，成为率先扩出较大产能的公司。
铜峰电子VS华生科技
铜峰电子从事薄膜电容器及其薄膜材料的研发，拥有薄膜+金属化薄膜+薄膜电容器一体化产业链。公司现拥有 6 条聚丙烯薄膜生产线，年产各类聚丙烯薄膜 13,000 吨，产品厚度从 2.2 微米到 18.0 微米；其中一条产线可以做车规级产品。此外，铜峰电子还拥有 2 条聚酯薄膜生产线，覆盖了厚度从 2.0 微米到 12.0 微米的专业电容器用聚酯薄膜和高品质热转印聚酯薄膜，年产量达 5800 吨。
规划 6 亿资本开支，聚焦扩产超薄型薄膜材料：
2020 年 12 月及 2021 年 6 月， 公司分两次公布了新能源用超薄型薄膜材料项目、新能源汽车用电容器项目、新能源用电容器扩产项目、直流电网输电用电容器项目等 6 个投资项目，总投资约 6 亿元。新项目将于 2022 年开始陆续建成投产。其中，投资 3.5 亿元，分两 期引进两条超薄型薄膜生产线，项目建成投产后，将形成年产新能源用薄膜材料 4100 吨及 2100 吨再生粒子的生产能力；首条生产线于 2023 年投产。铜峰电子由于设备下单较早，设备有望在 2022 年底到货，成为率先扩出较大产能的公司，也将成为率先打破国外基膜材料寡头垄断的龙头企业。
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