全国一体化政务大数据背景下，金税四期系统开发将于年底完成。10月28日，国务院办公厅发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，提出要加强数字政府建设。税务信息化作为数字政府建设的一部分有望加速开展。国家税务总局局长在第三届“一带一路”税收征管合作论坛上表示：2022年12月31日前，基本完成金税四期的开发工作。

金税四期系统建设有望超百亿元。根据2013-2020年税务总局的信息化建设预算，我们估计金税三期新建系统投入达70亿元以上（不包含运维费用）。金税四期除了新增系统建设外，还涉及到三期的改造和国产化替代，如若再考虑到系统建设所带来的运维需求，四期投入有望超百亿元。

增量开发市场：主要进行全国统一的电子税务局建设，市场集中度有望大幅提升，延续传统优势。金税三期系统建设由各省市负责，服务商多、项目散。四期将建立全国统一的电子税务局，有望形成总局统一部署，省局负责落地的模式，市场集中度将大幅提升，利好前期在总局中占据较大份额的服务商。根据2022年总局的中标信息，在增量开发项目中，中国软件、税友股份、神州数码、方欣科技（金财互联）中标，其中中国软件涉及全部项目，且独立承担应用支撑平台第1包项目，优势突出。

存量改造市场：重点关注社保费与国产化替代，税友股份优势突出。近期个人养老金政策密集发布，各省市纷纷宣布将养老保险等系统向全国统筹信息系统切换，社保系统仍有较大改造空间。同时，税务信创领域也存在国产化适配需求。三期的多数系统仍建立在Oracle等国外数据库上，而目前国产化替代已在服务器、操作系统等领域实现较大突破，未来税务信创有望向核心业务系统推进。税友在社保领域优势突出，2020-2021年总局社保项目的份额达40%以上，2022年（截止到10月31日）达60%以上。信创方面，税友已打响国产化适配“第一枪”，公司新一代“数字化电子税务局”是全国第一个全面基于国产化软硬件的云化电子税务局系统，目前在上海、宁波等地全面实施。

投资建议

个股标的方面，考虑到金税四期厂商格局有望进一步集中，且涉及到非税业务的管控，建议关注在总局中占据份额较大的厂商，如税友股份、中国软件、神州数码，以及非税信息化龙头博思软件。

评级面临的主要风险

政策推进不及预期；技术突破不及预期；国内经济受疫情影响超预期。