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深南电路年报简评

迪迦奥特曼

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2022-03-14 20:51:08

深南电路年报简评

全年营业收入139.42亿元，同以增长20.19%。归上净利润14.8亿元，同比增长3.53%。归上扣非净利润12.72亿元，同比减少1.73%。非经常主要是政府补贴。其中四季度营收41.87亿元，归上/扣非归上净利润4.5/3.4亿元。

1、全年归母利润略好于预期，扣非利润略低于乐观预期。四季度景气度下降，但营收环比仍增长，除了业务多元化贡献，也有电子装联业务导入国内订单增长较多等原因，四季度产品结构差于三季度，毛利率净利率有所环比下降，展望一季度及全年，国内，国外需求改善趋势不改，其中国内需求同比只呈现弱复苏，国外IDC等订单景气度好于国内。维持公司Q1及全年实现稳健增长观点不变。

2、IC载板业务高增长、盈利能力提升，基站业务占比大幅下降。PCB收入87.37亿元，同比增长5.13%，占公司营业总收入的62.66%;毛利率25.28%，其中前两大客户占比从2020年的36%下降到2021年的19%，估算公司其站相关订单占总体收入比例下降到20%以下，服务器汽车等订单占比提升。IC载板收入24.15亿元，同比增长56.35%，占公司营业总收入的17.32%;毛利率29.09%同比提升1个PCT，公司存储、应用处理器、硅麦、射频、指纹等类型订单同步增长，新产能爬坡顺利;电子装联业务收入19.40亿元，同比增长67.22%，占公司营业总收入的13.91%，毛利率12.56%，走出前期低谷。

3、继续加码高阶IC载板产能。拟在广州、无锡投资建设封装基板厂，其中广州项目拟投资60亿元，主要面向FC-BGA、RF及FC-CSP等封装基板，引领高阶载板国产化；无锡项目拟投资20.16亿元，主要面向高端存储与FC-CSP等封装基板，预计2022年第四季度可连线投产。

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