一、整体逻辑不变：后疫情时代航空机场公司业绩修复具有确定性，公司股价修复提前于基本面修复；

二、出行产业链横向比较：后疫情时代盈利弹性 酒店 > 航空> 机场> 旅游，疫情期间A股酒店涨幅遥遥领先，航空、机场板块有望复制酒店走势，完成补涨；

三、中美航空股历史复盘：1、美国航空公司股价提前于基本面修复；2、优质公司股价可以达到并超过疫情前水平。A股航空股的走势与美股较为相似，目前正处于预期修复的第一阶段。

1、三大航首推 中国国航：受疫情冲击最严重，未来盈利弹性最大；

2、民营航首推 春秋航空：竞争优势明显，产能/盈利修复最快；

3、机场板块首推 白云机场：业绩/市值基数低，未来弹性大。

风险提示：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。