一、主营业务

公司是一家专业从事碳纤维研发、生产和销售的国家高新技术企业，对外销 售主要产品为碳纤维。公司以“坚守初心匠心，追求卓越品质，引领科技进步， 勇担国家责任，致力打造具有全球竞争力的世界一流碳纤维企业”为经营宗旨， 通过多年自主研发掌握了碳纤维生产全流程核心技术，在国内率先突破了千吨级 碳纤维原丝干喷湿纺工业化制造技术，建成了国内首条千吨级干喷湿纺碳纤维产 业化生产线。2018 年 1 月，公司“干喷湿纺千吨级高强/百吨级中模碳纤维产业 化关键技术及应用”成果荣获 2017 年度国家科学技术进步一等奖，为国内碳纤 维领域唯一获得该项殊荣的企业。

1、碳纤维概述 （1）碳纤维定义及性能特点 碳纤维（Carbon Fiber）是由聚丙烯腈（PAN）（或沥青、粘胶）等有机纤 维在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于 90%的碳主链结构无机纤维。碳纤 维具备出色的力学性能和化学稳定性，密度比铝低、强度比钢高，是目前已大量 生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，具有质轻、高强 度、高模量、导电、导热、耐腐蚀、耐疲劳、耐高温、膨胀系数小等一系列其他 材料所不可替代的优良性能。碳纤维在航空航天、风电叶片、体育休闲、压力容 器、碳/碳复合材料、交通建设等领域广泛应用，是国民经济发展不可或缺的重 要战略物资。

二、发行人所处行业的基本情况 （一）所属行业及确定依据 按照中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订）及国家 统计局颁布的《国民经济行业分类》（2017），公司主营业务属于“C 制造业” 中的子类“C28 化学纤维制造业”。

三、竞争对手

1、境外主要企业 

（1）日本东丽（TORAY） 日本东丽成立于 1926 年，经历九十多年的发展，完善了从上游原丝制备到 下游复合材料制品设计制造的整个产业链，在全球多个国家和地区开展业务，目 前主要从事纤维和织物、树脂和化学成品、IT 相关产品、碳纤维复合材料、环 境和工程等业务。日本东丽 2019 财年实现营业收入 22,146.33 亿日元，净利润 557.25 亿日元。2020 财年实现营业收入 18,836.00 亿日元，净利润 457.94 亿 日元。

（2）日本东邦（TOHO） 日本东邦成立于 1934 年，该公司由东邦特耐克丝和 6 家子公司组成，母公 司为帝人集团（Teijin）公司，主要涉及碳纤维复合材料业务、纺织纤维业务， 日本东邦于 1975 年开始量产聚丙烯腈系的碳纤维“TENAX”。

（3）日本三菱丽阳（MITSUBISHI） 日本三菱丽阳成立于 1933 年，1962 年开始生产聚丙烯纤维，1975 年开始 生产预浸料，1983 年开始生产碳纤维。三菱丽阳实现了从丙烯纤维原料丙烯腈 的合成到聚合、原丝、碳纤维、产品等一条龙生产。三菱丽阳集团同时拥有 PAN 基碳素纤维和沥青基碳素纤维，以及以碳素纤维为基本原材料生产的中间材料和 成型加工品。

（4）美国赫氏（Hexcel） 美国赫氏成立于 1946 年，是一家全球领先的复合材料公司，该公司开发制 造轻质、高性能的复合材料，包括碳纤维、增强织物、预浸料、蜂窝芯、树脂系 统、胶粘剂和复合材料构件，产品广泛应用于民用飞机、宇航、国防和一般工业。

（5）美国卓尔泰克（Zoltek） 美国卓尔泰克创立于 1975 年，1988 年卓尔泰克公司以美国宇航局大型运 输机的相关业务及火箭喷管为契机，进入了碳纤维领域。作为世界领先的大丝束碳纤维生产厂家，美国卓尔泰克主要生产碳纤维预浸料，多轴布，符合各种工程 塑料用的短切碳纤维，预氧丝。2014 年美国卓尔泰克被日本东丽收购后成为其 子公司。

（6）德国西格里（SGL） 德国西格里由德国 SIGRI 股份有限公司和美国大湖碳素公司于 1992 年合并 设立，是全球领先的碳素石墨材料及相关产品制造商之一，拥有从碳石墨产品到 碳纤维及碳/碳复合材料在内的完整生产线。

2、境内主要企业

（1）光威复材 光威复材成立于 1992 年，2017 年 9 月 1 日在深圳证券交易所创业板上市 （股票代码 300699，简称“光威复材”）。光威复材业务涵盖碳纤维、经编织 物和机织物、系列化的树脂体系、各种预浸料、复合材料构制件和产品的设计开 发、装备设计制造等上下游，依托在碳纤维领域的全产业链布局，成为复合材料 业务的系统方案提供商。光威复材碳纤维及碳纤维织物目前由其全资子公司威海 拓展纤维有限公司生产，主要产品包括 GQ3522（T300 级，湿法工艺）、GQ4522 （T700 级，湿法工艺/干湿法工艺）、QZ5526（T800 级，湿法工艺/干湿法工 艺）、QZ6026（T1000 级，湿法工艺）、QM4035（M40J 级，湿法工艺）、 QM4050（M55J 级，湿法工艺）等系列化的碳纤维、经编织物和机织物等，主 要用于航空航天、风力发电领域。2020 年度，光威复材实现营业收入 21.16 亿 元，净利润 6.41 亿元，其中碳纤维及织物营业收入为 10.78 亿元，占营业收入 比重为 50.95%。2021 年 1-6 月，光威复材实现营业收入 12.83 亿元，净利润 4.33 亿元，其中碳纤维及织物营业收入为 7.30 亿元，占营业收入比重为 56.90%。

（2）中简科技 中简科技成立于 2008 年，2019 年 5 月 16 日在深圳证券交易所创业板上市 （股票代码 300777，简称“中简科技”）。中简科技专注于高性能碳纤维产品 的研发和生产，致力于完成高性能碳纤维国产化目标。中简科技产品主要应用于 航空航天领域，主要客户为国内航空航天领域所属企业，各项指标参数要求较高， 在航空航天装备论证阶段即对碳纤维各项指标予以确定。中简科技已实现 ZT7系列（高于 T700 级）高性能碳纤维产品在国家航空航天关键装备的稳定批量应 用。2020 年度，中简科技实现营业收入 3.90 亿元，净利润 2.32 亿元，其中碳 纤维及织物营业收入合计 3.89 亿元，占营业收入比重为 99.97%。2021 年 1-6 月，中简科技实现营业收入 2.01 亿元，净利润 0.94 亿元，其中碳纤维及织物营 业收入为 2.01 亿元，占营业收入比重为 99.98%。

（3）恒神股份 恒神股份成立于 2007 年，2015 年 5 月 6 日在全国中小企业股份转让系统 （新三板）挂牌（代码 832397，简称“恒神股份”）。恒神股份 2014 年以前 主营业务包括丹强丝及碳纤维，自 2015 年开始，恒神股份专业从事碳纤维、碳 纤维织物、预浸料及其复合材料的研发、生产、销售和技术服务，其主要产品为 T300 级碳纤维。2019 年 3 月，陕西化工集团有限公司通过认购恒神股份定向发 行股份的方式成为其控股股东。2020 年度，恒神股份实现营业收入 5.42 亿元， 净利润为-0.98 亿元。2021 年 1-6 月，恒神股份实现营业收入 4.05 亿元，净利 润为 0.52 亿元。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                       2021                                                 2020

营业总收入(元)                  11.73亿                                              5.32亿

净利润(元)                        2.79亿                                              8523.18万

扣非净利润(元)                  2.58亿                                              6853.80万

发行股数 不超过10,000.00万股

发行后总股本 不超过90,000.00万股

行业市盈率:42.57倍

同行业可比公司静态估值:49.55 38.57   44.06

同行业可比公司动态估值:38.57 111.91 75.24

公司EPS静态不扣非:0.0947

公司EPS静态扣非:0.0762

公司EPS动态不扣非: 0.31

公司EPS动态扣非: 0.2867

拟募集资金:184,464.00万元，预估发行价18.45元。

行业市盈率预估发行价:3.24元，可比公司预估发行价静态:3.36元，可比公司预估发行价动态:5.73元。

实际发行价: 29.33元，发行流通市值29.33亿，发行总市值263.97亿.

上市首日市盈率:94.61倍。行业市盈率是否高估:  是   可比公司市盈率是否高估: 是

是否建议申购:这东西是碳纤维，算是赛道了。。如果机构配置的话。。理论上不会破发。但是，市值不小，所以，破发不是不可能。建议申购。

上市首日价格区间23.32，最高34.69，最低11.96。是否有炒作价值:无

竞争对手可比公司:光威复材、中简科技

发行公告可比公司：光威复材、中简科技

​上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。