上周生猪均价21.73元/公斤，周环比-2.87%；全国出栏均重126.7kg，周环比-0.4%；育肥猪配合饲料价格3.93元/公斤，周环比持平。上周末全国生猪价格再度下跌，并破位20元/kg，西南地区均价已经跌至18元/kg。虽然12月以来伴随南方地区普遍降温，生猪屠宰量已经显著恢复，但由于降温较去年滞后一个月，导致前期积压的大肥延迟出栏，散户不看好春节后的猪价加速卖猪，规模场年底为达成出栏计划销售速度也明显加快，生猪开始出现供过于求的态势，恐慌情绪初步开始发酵。

最近两周生猪出栏体重略有下滑，但仍然处于相对高位（接近130kg），若春节前生猪库存体重降至低位（120kg以下），出栏透支后猪价或将再度从底部暴力反弹。本轮周期猪价波动较大，养殖端特别是中小散户补栏意愿始终不强，多愿意买仔猪育肥或二次育肥缩短养殖周期。涌益咨询数据显示，11月母猪存栏已经出现松动迹象。在产能尚未完全恢复的情况下，短期内猪价下跌对于补栏情绪的抑制将使得本轮周期上行的高度和时长再度超预期。

再次强调重视猪股左侧布局的机会，当前生猪养殖板块估值已经处于历史最低水平，可穿越周期布局，推荐巨星农牧，华统股份，唐人神，温氏股份，建议关注牧原股份。

文章：民生证券