烘焙产业链公司底部确认可能性较大，叠加2023年国家扩内需，促消费方向明确，建议关注烘焙产业链奶油龙头——“海融科技”

[咖啡]短期：从公司主要原材料角度，棕榈油（约原材料占比40%）无论是期货还是平均现货价下降趋势逐渐显现，短期原材料成本下跌的逻辑逐步兑现，公司盈利能力进一步修复可能性较大，毛利率7月为相对低点，8月恢复30%以上，9月恢复至35-36%，10月恢复至37-38%，逐步恢复，今年预期恢复至40%，23年大概率恢复至40%以上，随着盈利能力的修复，利润相对弹性凸显。

[咖啡]中长期：随着防疫政策放开，导致短期疫情反复严重，影响消费数据，但或许仅是短期“阵痛”，消费需求或许在各城市疫情达峰后整体恢复，所以不改变公司长期需求改善，收入恢复的预期，同时叠加中央经济局会议提出，23年扩大内需，促销费，方向更为明确。

公司为烘焙产业链奶油龙头之一，90%植脂奶油业务占比，开发6G新型奶油产品，同时公司具有较强海外业务属性，今年开拓菲律宾、土耳其等地区，整体增速相比国内业务更快。

[咖啡]未来预期：22年收入同比增长20% ，23年在需求回暖 盈利能力修复（毛利率40%以上），叠加公司提价，预计收入排除渠道拓展等其他因素，公司收入保底增速达到20%，利润约40%以上，同时股价处于相对低位，整体弹性较大，建议关注。，