​这是一家中国第一、全球排名第四的纤维素醚供应商，公司生产的食品级纤维素醚可以应用于人造肉，所以其还具备人造肉概念。

凭借着在该领域的强大竞争力，这家公司不仅同时获得了全国社保基金和基本养老金的战略入股，还被工信部评为了专精特新小巨人。

从2018年开始，这家公司的历史净利润已经连续4年实现了增长，并在2021年以3.3亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，该企业只用了三个季度的时间就完成了3.06亿元的净利润，公司今年净利润的增长将是大概率事件。

但是在2022年第三季度，这家企业的销售回款时间却延长了，这也使得该企业的现金流能力出现了减弱的迹象，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在充分回调了64%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股人造肉概念板块中，山东赫达(股票代码:002810)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话十分稳重，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，山东赫达的主营业务为非离子型纤维素醚产品的研发、生产和销售。

该企业自营产品的收入占比为90.14%，贸易产品的收入占比为9.86%。

而从董秘的口中翻译官还得知，这家公司自上市以来累计分红5次，总共派发现金1.53亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重接近30%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，公司的净利润为2.77亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了3.06亿元，同比增长了11%。

而这家公司目前的净利润，在A股人造肉概念板块19家上市企业中排名第5位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。

看过了该公司的净利润表现，下面我们再来分析一下这家企业的估值情况。市盈率是衡量一家公司估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第三季度，该企业的市盈率只有20倍。这说明如果管理层把每年通过生产经营赚到的钱都分给股东的话，你买入这家公司1万元的股票，20年后就能赚回1万元的股息。

而该企业目前的市盈率，在A股人造肉概念板块19家上市公司中，从低至高排列位居第3位。这个名次非常靠前，说明该企业目前并没有处在被高估的状态。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，并且其目前并没有被高估。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在今年第三季度，这家公司净利润增长的唯一原因是财务杠杆的放大。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第三季度，这家公司100元的资产里，只有34.32元是借来的，资产负债率为34.32%。

而到了2022年第三季度，该企业同样100元的资产里，却有41.58元是借来的，资产负债率达到了41.58%，同比增长了21%。

这家公司目前的资产负债率，也就是财务杠杆，在A股人造肉概念板块19家上市企业中排名第13位。

财务杠杆的合理放大，能提高一家企业的资产负债率。这样管理层就能向银行借到更多的钱来扩大产能，进而提高净利润。

所以资产负债率的合理放大不仅能提高一家公司的资金使用效率，还增强了其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司的管理层提高了营运能力，有效放大了财务杠杆，这使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本文最后的环节里，翻译官将详细分析出这家公司目前存在的问题，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，该企业最大的问题在于销售回款时间的延长。

销售回款的时间就是公司销售纤维素醚的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售完纤维素醚之后，只需要62天就能收到货款。而现在却需要71天，销售回款的时间延长了16%。

销售回款时间的延长使货款回到该公司生产环节的速度变慢了，这样就降低了该企业的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。

而销售回款时间的缩短不仅能阻碍公司净利润的增长，它还削弱了该企业的现金流能力。

经营活动产生的现金流量净额这个指标是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该公司的净利润虽然有3.06亿元。但是同期该企业因经营活动而实际收上来的现金净额却只有2.2亿元，同比下降了45%。

现金流量净额这个指标的下降，说明和去年同期相比，该企业的现金流能力出现了减弱的迹象，其账户里的钱也变少了，而这对公司的生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐山东赫达这只股票，也没有说山东赫达公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。