【天风通信】光迅科技中报点评：

公司发布2020年中报，上半年公司实现营业收入25.58亿元，同比增长3.22%，归母净利润2.09亿元，同比增长45.42%。二季度单季度实现营业收入18.25亿元，同比增长44.86%，归母净利润2.15亿元，同比增长168.54%。公司预计2020年前三季度实现净利润3.09-4.05亿元，同比增长30-70%。

我们点评如下：

一季度受疫情影响单季度公司出现亏损，二季度疫情影响全面消除，收入和利润均创历史新高。具体来看，数据与接入产品收入10.58亿元，同比增长29.19%，毛利率19.23%，同比提升10.37个百分点。公司主要有源光模块子公司武汉电信器件（WTD）上半年实现净利润1.35亿元，去年上半年基本没有利润，带来1个亿以上利润增量，母公司（无源+小部分有源）利润1.2亿元，同比增长5000万元。

公司在国内运营商5G产品持续中标，5G产品出货量创新高，25G前传产品收入超亿元，有源重点高端产品中标金额过亿，100G产品在大客户认证顺利，有望逐步批量交付，海外电信市场拓展进展顺利，在印度、韩国、日本等重要运营商客户订单和份额持续突破。数通领域，公司全线突破北美知名数通设备商客户，拿下25G/100G/400G主流产品样品订单，欧洲片区客户单月订单及交付创历史新高。

公司电信产品受益5G网络建设等需求拉动，收入持续增长，产品结构持续优化。数通业务大客户持续突破，未来高速数通光模块产品出货量有望持续增长。预计公司20-22年归母净利润分别为5.1、6.2、7.5亿元，对应20年43倍、21年35倍市盈率，维持“增持”评级。