12月数据情况:

母猪存栏量环比+0.77%(11月份+0.2%)。其中2个样本点增量较多，若同时剔除，母猪存栏量环比-0.5%，若剔除其中1个，母猪存栏量环比持平:母猪淘汰量环比+11%;种猪销量环比-42%(11月份环比-3.5%)，同比-50%。12月份母猪销量为正常年份销量的1/3，22022年1-12月份种猪销量累计值同比-29%。

价格下跌观点:

供应:

1)标猪供应并未过剩。前期母猪产能并不过剩，供应量参考指标为保育猪+外销仔猪量。保育猪+外销仔猪量最低为2022年2月份，2022年2-8月份保育猪存栏+仔猪销量不是很高，自2022年9月份开始明显增加。12月仔猪销量+保育存栏同比下降7%，比2021年10月份最高点仍低13%。

2)9-11月份行业压栏。监测规模场出栏量和规模屠宰场屠宰量对比来看，9月大概10%、10月13%供给后移;同时11月份封控导致养殖户被动压栏。

需求:2022年需求旺季时间少。受疫情影响，消费旺季从12月月末开始，持续时间差不多只有一个月，明显比正常年份少很多。以北京新发地为例，12月日均批发量1600头/天左右，往年1900头/天以上。目前日均2100头/天，恢复至2021年水平。

未来猪价判断:

2023年利润比2022年高。1月月均价很可能是2023年最低(供应压力最大)，2月份后供应压力估计比一月小。

产能变动预期:

1月份产能很可能下降。3月份若猪价达不到19元/kg以上，那会引发对后市价格进一步担忧，可能还会导致去化。